黄金周度基本面展望：中性
起伏不定的市场情绪让黄金的基本面前景蒙上阴影；美元、美债殖利率仍然是影响未来金价走势的关键；市场期待周二美国CPI数据为通胀降温提供进一步支撑
起伏不定的市场情绪让黄金的基本面前景蒙上阴影
全球金融市场正处於一个充满挑战且不断变化的环境中，黄金也不例外。不久之前，我们刚刚度过全年财经日历上重磅事件最为密集的一周之一，三大央行利率决议、美国非农就业以及至关重要的服务业PMI数据相继公布，美国强劲的非农数据和服务业PMI引爆市场，这引发了对黄金的大幅抛售，跌势一直持续到上周尾盘才有一定程度的企稳，这是因为市场正等待接下来关键的美国通胀数据公布。
在上述数据公布前，联准会曾简要提及目前观察到通胀有降温的势头，但强调利率将继续上涨。市场将此视为鸽派信号，因而美元下跌，美股则上涨。但随後公布的爆表的非农就业数据以及ISM服务业数据的强劲复苏扭转了黄金和美元的走势方向。
美元、美债殖利率仍然是影响未来金价走势的关键
黄金2023年开局表现相当亮眼，尽管近期遭到抛售，截至目前仍然维持涨势。由於利率增长步伐放慢且通胀开始放缓，实际收益率将转而下跌，而这将对黄金价格提供支撑。上图1显示近期随著2年期美债殖利率加速上涨至4.5%上方，黄金价格开始随之下跌。
美元的趋势将引发黄金波动，因为美元上涨将使黄金对於美国以外的黄金买家而言变得更为昂贵，而美元下跌则将降低以美元计价黄金的交易成本。
根据最新数据，尽管经历近期的抛售，世界最大的黄金ETF（SPDR Gold Trust）今年截至目前仍然为净流入。这较去年的情况发生了很大改变，去年该ETF净流出超过24亿美元。
通胀将继续影响金价走势
尽管黄金和通胀的正相关性在长周期下更为显著，中短周期下两者之间相关性并不明显。但由於通胀是目前市场中一个如此重要的主题，因此通胀仍然值得密切关注。通胀数据会指引美债殖利率的涨跌，从而影响美元走势。美债殖利率和美元对黄金近期走势的影响要超出实际通胀水平的影响。目前市场预期1月份美国核心和整体通胀将再度走低。
