原油基本面预测：由于供应紧张，WTI 原油可能在第一季度 上涨
关注中国的宽松政策和 GDP 预测
原油基本面对生产商来说将变得更加微妙，其中最突出的是 OPEC+，因为全球增长预测的恶化与中 国新的重新开放措施所带来的乐观情绪相权衡。
大多数预测机构，无论是主要的中央银行、国际货币基金组织（IMF）还是任何其他大型机构，都预 计 2023 年的 GDP 增长将会下降，因为这一年会有大幅的升息。较高的利率对于降低通货膨胀率仍然 是至关重要的，但也抑制了为扩张性项目借款的积极性，并降低经济中的总体支出。明年第一季度， 主要央行应接近加息周期的尾声，并开始将利率维持在较高水平，直到通货膨胀下降的确凿证据出现 或经济陷入困境。
然而，中国最近放松了对新冠肺炎疫情的限制措施，为这个世界上最大的石油进口国的经济和整体经 济情绪带来了新的乐观情绪，这可能会因此改善。下表分别显示了石油输出国组织(OPEC)、能源情报 署(EIA)和国际能源署(IEA) 分别对石油需求增长和 GDP 的估算。
各国央行对抗通货膨胀，原油价格下跌
以联准会为首的全球央行为遏制通胀急剧上升而采取的积极行动，已导致基准经济增长前景大幅下调。 彭博社对经济学家进行的一项调查显示，明年全球 GDP 增长仅为 2.5%，低于 3 月初的 3.6%。
在此期间，2 年期国债的实际收益率从-3.01%上升到 1.77%。这是由于货币紧缩政策推高了名义利率， 同时拉低了被定价的通胀预期。这使得中短期借贷的实际成本与 2018 年的峰值 1.9%相差无几。这是 自 2009 年初以来的最高水平。
贷款利率的迅速上升使得为各种经济活动的资金变得更加昂贵。因此，增长率预期大幅下降也就不足 为奇了，这将削弱对周期敏感的原油价格（尽管在 2022 年初俄罗斯开始入侵乌克兰时，油价有短暂 的迂回）。联准会已明确表示，将在未来几个月继续大力收紧货币政策，从而使这些因素继续发挥作 用。
2023 年全球石油需求增长和 GDP 预测
OPEC+的目标是在 2023 年进一步减产，拜登寻求补充 SPR
欧佩克+继续走目前的道路，目标是每天减产 200 万桶，试图在油价自 3 月高点下跌超过 40%后恢复 市场稳定。在最初的刺激之后，WTI 价格实际上一直持续走低，直到 12 月初。在 OPEC 最新的 11 月 月度报告中，该组织证实，OPEC 的 10 个成员国的实际产量下降了 74.4 万桶/日，远远低于其在 200 万桶/日的总减产中的 127 万桶/日份额。因此，总的供应削减似乎没有原来想象的那么糟糕，但这需要考虑到，由于最近欧盟的制裁和 60 美元的价格上限，俄罗斯的供应预计将减少 100 万桶/天或更多。 在第一季度，累计减产可能会支撑油价。
美国总统拜登(Joe Biden)表示，他愿意放弃出售特别石油储备(SPR)，并寻求补充库存，这可能会提振 油价。拜登政府此前曾提到，随着 SPR 储备降至几十年来的低点，他们倾向于在 67 美元至 72 美元之 间补充库存。美国能源情报署(U.S. Energy Information Administration)最新发布的图表显示，美国石 油总储量已减少近 1.8 亿桶。
技术展望： WTI 在 75 美元仍能存活
原油在 2022 年的价格走势是一个巨大的十字星……
年初油价在图表上的关键价格 75 美元/桶附近开盘。这其中也有一些历史背景，2006 年，这个价格作 为阻力位出现，从那时起，它就一直处于油价区间的中点。对于 2022 年来说，这一水平是建立十字 星的基础。
这一点位在 2011 年提供了支撑，然后在 2018 年的五个月时间里重新成为阻力，帮助油价创下了 2020 年 4 月暴跌前的高点。当多头推动油价回升时，75 美元在 2021 年 7 月成为阻力，这有助于将石油价 格的高点维持到去年年底。这对 WTI 原油来说是一个重要的水平，并且已经持续了 14 年。
今年年初，一个新的风险因素开始爆发，这与石油有关。俄罗斯入侵乌克兰，这给全球石油供应带来 压力，油价大幅攀升，最终达到 130 美元关口的 13 年新高。这显然使本已糟糕的情况变得更糟，通货 膨胀已经证明是有问题的。通货膨胀通过油价的传导可能令人生畏，因为在美国货架上的几乎所有产 品都需要运输，而油价上涨意味着运输这些产品的成本更高。
这为开放战略石油储备提供了足够的政治动机，从而帮助油价回落。 因此，如果我们看看 2022 年的油价，实际上是两个趋势:随着战争和恐惧的爆发，油价从 75 美元上 涨到 130 美元。今年前 5 个月，3 月份最高，5 月份录得更低的高点。
然后在今年下半年，由于 SPR 将供应推入市场，油价回落至 75 美元。 但是，当我们接近 2023 年时，最大的问题是，空头能否继续在 75 美元下方做空——尤其是考虑到美 国现在需要补充 SPR。
WTI 原油（月线图）
