摘要：高盛称2024年底前10年期美债收益率不会低于4%，美元看涨逻辑改变了吗？LME铜、黄金、白银走势分析。
美联储或仍处于加速收紧政策过程中
11月初，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布了最新利率决议，与市场预期一致，宣布继续加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4%。这是美联储年内第六次加息，也是其首次连续在四次会议上加息75个基点，今年已累计加息375个基点。
不过，市场认为此次会议上美联储释放了鸽派信号，因鲍威尔重申在某个时候放缓加息是合适的。而其后公布的美国10月美国消费者物价指数（CPI）录得同比上涨7.7%，较前值8.2%回落0.5个百分点，创1月以来的最小涨幅。此外，PPI数据亦暗示通胀或已经见顶，这加强了市场对美元“见顶”的猜测。
不过，若投资者梳理美联储自2021年货币政策变动可以发现，美联储目前仍处于加速收紧政策当中，在通胀尚未见顶的情况下押注美联储货币政策转向显然过早。
2021年12月美联储宣布加速Taper（缩减购债规模），放弃“暂时性通胀”表述；
2022年1月27日美联储于利率决议上提出taper将于3月结束（退出QE）；
2022年3月17日美联储宣布加息25基点，为2018年以来首次加息（加息25基点）、提及缩表。其后5月5日会议上再度加息50基点；
2022年6月16日、7月28日、9月22日、11月2日美联储连续四次加息75基点
而当前市场普遍认为美联储终端利率将位于5%上方，这意味加息将毫无悬念地持续至2023年。高盛表示，随着美联储在对抗通胀的过程中避免了经济收缩，至少到2024年底，基准10年期美债收益率将保持在4%或更高的水平。
高盛首席利率策略师Praveen Korapaty在电话上表示，“我们的预测是基于美国经济不衰退的前提，而且我们认为通胀率会持续高于美联储的目标。如果经济没有衰退且通胀率高于目标区间，美联储不太可能如市场预期所料放松货币政策”。
可以预见的是，一旦美国国债市场抛售危机有所缓解，美联储仍将会再次采取行动，令基金利率超过CPI水平，并在通胀回落的过程中始终保持较高利率水平以打压通胀预期。因此，笔者认为美元当前大幅反弹风险已逐步升温，投资者需警惕市场迎来新一轮的抛售潮可能。
对于黄金而言，尽管不排除构建大型底部的可能，但只要美联储仍决心控制通胀，即意味美联储需将实际利率转正，这将限制黄金进一步上行的空间。因此，笔者认为看涨黄金的投资者仍需保持耐心。
黄金技术分析：
日线图显示，黄金受阻于1786美元后连续三日回落，同时未能有效突破江恩2/1线水平暗示回调风险加剧，后市可重点关注下方1680-1700美元区域支持。
但就中期而言，黄金底部已渐行渐近，一旦黄金回落企稳构建“双底”，则黄金中期存在升向1850美元水平机会。
LME铜：争夺于8000美元关口，后市有望维持低位整固
LME铜：
LME铜8000美元关口得而复失，暗示上方仍存较强阻力。需要主要的是，由于LME铜于3月以来经历大幅下挫，因而即使LME铜转势亦需较长时间构建底部，后市倾向维持低位整固，等待方向选择。
