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摘要：欧佩克+部长级会议召开在即，减产100万桶/日预期升温，大幅减产能否扭转油价跌势？技术分析显示WTI原油已然开启了新的一轮跌势，反弹修整后或将下行考验65.0美元。
欧佩克+10月部长级会议召开在即，减产100万桶/日预期升温
WTI原油上周微涨0.47%，在连续四周下跌后周线录得一根“十字星”K线，暗示投资者在押注原油后市方向前，希望在即将于本周三（10月5日）公布的欧佩克+部长级会议上获取更多线索。
据欧佩克代表最新的表述，欧佩克+可能在下周三的维也纳会议上考虑减产超过100万桶/日。此前市场普遍预计欧佩克+在9月会议宣布减产10万桶/日后或于10月会议上再度宣布减产50万桶/日水平。在欧佩克+减产预期推动下，WTI原油上周一度自8个月低位76.28美元大幅反弹近9%至82.92美元。
欧佩克10月部长级会议的宏观背景
对于国际油价本周的走向，欧佩克+减产幅度无疑为重中之重。
欧佩克10月部长级会议的宏观背景：全球通胀处于高位，主要央行加速收紧货币政策打压需求（据最新公布的CME美联储观察显示，美联储11月继续加息75bp的可能性高达70%），；乌克兰四个地区入俄公投后莫斯科迅速为其举办“入俄”仪式、北溪天然气管道破坏致地缘政治局升温。
值得留意的是，尽管原油供给端阻碍油价大幅下挫，但WTI原油自6月中旬以来持续回落，目前仍处于80美元心理关口下方，凸显疲软。毫无疑问，欧佩克需要在全球经济前景蒙阴、需求下滑情况下寻求减产以令油价更长时间维持于相对高位。据数据显示，全球石油供应自5月份以来转向供应过剩，9月石油供应过剩170万桶/日，为连续第四个月供应过剩超100万桶/日。
摩根大通等投行预测欧佩克+可能需要至少减产50万桶/日才能稳定油价。而事实上，沙特、俄罗斯此前曾表示，90-100美元（布伦特原油）是其认为的理想水平。因此笔者预计欧佩克+此次的减产幅度或远超市场预计的50万桶/日。
而与之相对的是，欧洲、美国等G7国家希望通过打压油价控制通胀以及限制俄罗斯在石油暴利中获取战争资金。上周三（9月28日）俄罗斯财长西卢安诺夫(Anton Siluanov)表示，新预算规则预计油价为每桶62-63美元，这意味油价位于63.0美元之上将为俄乌冲突陷入更长时间僵局提供可能。同时亦表明欧、美希望油价回落的目标很可能指向63.0美元下方水平。
笔者注：俄罗斯预算规则将超过上限价的多余石油收入转入财富基金。
欧佩克+大幅减产能否扭转油价跌势？
我们总结上文结论可以得出，以沙特、俄罗斯为首的欧佩克+希望看到油价维持高位，欧佩克+很可能于10月会议上减产超过50万桶/日水平。与此同时全球经济前景蒙阴，西方国家正通过各种方式打压高通胀以及俄罗斯战争资金来源（欧盟上周三宣布对俄罗斯的第八轮制裁、欧盟对俄罗斯原油的海上运输禁令将从2022年12月5日起正式生效；对俄罗斯石油产品的海上运输禁令将从2023年2月5日生效）。
实际上，油价自6月中旬以来累计下跌38%，整体下行趋势维持良好。现在的问题是，欧佩克+大幅减产能否扭转油价自6月中旬以来的跌势？
笔者认为答案是否定的。究其原因，欧佩克+在8月份的石油产量比目标减少了358.3万桶/日！其中沙特7月原油产量增加16.9万桶/日，达到1082万桶/日。沙特7月原油出口量增加18.8万桶/日，达到738万桶/日，创27个月来新高。
这意味，由于供应端问题，欧佩克大部分产油国未能完成此前的增产目标，这将大大限制欧佩克宣布减产对原油市场构成的影响。除非沙特独自大幅减产，或除非欧佩克+成员国重新分配产量目标，但在全球石油需求疲软之际，这种可能性不大。
WTI原油技术分析：油价已开启新一轮跌势，中期看跌油价观点不变
WTI原油周线图：
周线图显示，WTI原油已击穿江恩2/1线水平（84.0美元），暗示中长期趋势正式转入下行。尽管不排除油价短期存在反弹修整需求，但在有效收复84.0并进一步突破90.0美元关口之前，难以扭转原油下行趋势。预计WTI原油在反弹结束后有望进一步下行考验71.0甚至65.0美元水平。
