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鲍威尔“吓坏”了美国股市，道琼斯指数盘中暴跌千点，但仍难阻挡原油等大宗商品的上涨；供应因素支撑油价，WTI原油后市易涨难跌，后市冲击100关口？
鲍威尔“吓坏”美股，道琼斯指数盘中暴跌千点。
上周五(8月26日)，美联储董事长杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在杰克森霍尔年会上就美国的通胀形势和货币政策发表了演讲。鲍威尔重申，美联储当前的首要目标是将通胀率降至2%的目标水平。再次大幅加息可能是合适的，加息的幅度将取决于整体经济数据。
具体来说，鲍威尔认为，当前劳动力市场依然强劲，通胀仍远高于2%。美联储加息到限制性水平后，可能会保持一段时间，不会过早放松政策。
简单来说，鲍威尔的表态相当于直接否定了早前市场对美联储货币政策或在2023年转向的押注，同时重点关注本周即将公布的美国6月ADP就业和美国8月非农数据。可以预见的是，如果美国的就业和薪资增长保持强劲，核心通胀保持上升，美联储很可能会在9月再次加息75个基点而不是50个基点，并将继续加息，直到基准利率超过4%。
鲍威尔讲话后，市场押注美联储9月加息75个基点的预期瞬间飙升至60%左右(此前略高于50%)。事实上，除了激进加息预期再度升温，9月美联储将加速收缩，也将打压市场风险情绪。自9月份以来，美债减持规模从475亿美元/月增至950亿美元/月。
道琼斯指数:
毫无疑问，鲍威尔的“猎鹰”对于美股多头来说就像是一记“当头棒喝”。道琼斯指数盘中暴跌千点，收于32283.40，全周累计下跌4.22%。标准普尔500指数和纳斯达克指数也创下了两个多月来的最大单日跌幅！布里奇沃特联席首席投资官格雷格·詹森(Greg Jensen)警告称，随着美联储加速缩表，美国的实体经济和金融市场将大幅下滑，总体而言，资本市场将下跌20-25%。
美联储仍然不够精明，无法阻止原油和其他大宗商品的上涨。
作者提醒我们，虽然鲍威尔在杰克逊霍尔确实“鹰派”，但如果我们考虑到目前的情况，它似乎仍然不够鹰派。7月美国CPI同比上涨8.5%，不及预期的8.7%。7月份，美国PCE同比增速从上月的6.8%降至6.3%，低于预期的6.4%。但两者仍处于近40年来的历史高位。
与此同时，欧洲的能源危机继续发酵。2023年德法电价再创新高，同比上涨超过11倍，首次超过1000欧元/MWH。
相比较而言，从1966年初到1981年，美国的消费者物价指数(CPI)平均每年增长7%以上，1980年达到13%以上的峰值。时任美联储主席的沃尔克采取了出人意料的加息政策，将有效联邦基金利率从1979年7月的10.5%提高到1981年6月的19.1%。
究其原因，鲍威尔的核心在于通过抑制总需求来减少职位空缺，容忍失业率上升到一定程度，从而冲击美联储的“双重目标”。此外，大幅加息将抑制需求，这可能会阻碍市场增加对供给侧瓶颈的投资。
值得注意的是，根据一份在美国杰克逊霍尔会议上提交给政策制定者的研究报告，各国央行将无法控制通胀，甚至可能推高物价，除非政府开始以更审慎的预算政策发挥作用。约翰·霍普金斯大学经济学教授弗朗西斯科·比安奇和芝加哥联储经济学家莱昂纳多·梅洛西表示，如果货币紧缩没有适当财政调整的预期支持，财政失衡的恶化将导致更大的通胀压力。
因此，无论是配合财政政策的推进，还是考虑到美联储的双重目标，笔者认为美联储进一步大幅加息的空间将是有限的。最直观的是，与美股相比，包括原油、LME铜和LME铝在内的大宗商品并没有在鲍威尔讲话后大幅下跌。
供应因素支撑油价，WTI原油后市易涨难跌。
笔者认为，在市场进一步消化美联储9月加息预期后，影响油价走势的因素将从需求端转向供给端。正如笔者上面所说，欧洲的能源危机正在持续发酵，欧洲的天然气价格仍处于历史高位。德国一半的电力来自化石能源，这推高了电价。此外，由于天气炎热，世界范围内的发电需求正在增加，天气炎热时水位下降导致发电量大幅下降，这将增加对汽油和柴油的需求，进而推动油价上涨。
另一方面，以沙特为代表的欧佩克+释放出减产信号，以对抗伊朗潜在石油产能的释放。据最新报道，伊朗努尔新闻(Nur News)在社交媒体上表示，伊朗至少要到9月2日才能对拜登政府对欧盟文本的回复做出回应。
综上所述，笔者认为，在美国等主要经济体迎来实质性衰退之前，WTI原油等大宗商品仍处于易涨难跌阶段，原因在于供给面的利好。
WTI原油技术分析:企稳于91.0，后市有望冲击100美元关口。
WTI原油日线图:
日线图显示，WTI原油已经稳定在91.0美元上方，这表明从8月中旬85.0美元低点开始的反弹仍有望继续。目前WTI原油短期阻力为96.0。一旦市场价格有效突破96.0，后市有望进一步反弹，挑战100美元关口。
值得注意的是，85.0美元附近的水平仍被市场视为中期的重要分水岭。投资者应警惕油价在有效突破85.0后再次进入跌势的可能性。
