在基本面，美国通胀回落仍有距离，经济增速实质性放缓，美联储加息步伐放缓，美元指数、实际收益率和美债收益率面临更多下行压力，金价有望开始新一轮上涨行情；在技术面，黄金大概率走出破位行情，短期倾向于看涨。
美联储货币政策处于转折拐点，实际收益率或酝酿新的趋势
图1显示的黄金价格和实际收益率，图中下方是两者过去5天的相关系数为-0.70，过去20天的相关系数为-0.77，负相关性处于中度偏高的水平，显示实际收益率对金价变化存在较高的解释能力。
实际收益率与美债收益率相似，主要受到通胀预期、经济增长、货币政策以及风险偏好等因素影响。
在通胀方面，美国6月通胀同比增速达9.1%，其中能源和核心服务分别贡献3.60%和1.81%，两项占比近60%，是推动美国通胀持续攀升的原要原因。
虽然原油价格自6月中旬以来有所回落，但传导至消费端仍需时日，由能源价格推动的通胀可能还将持续；此外，美国劳动力市场供需失衡状态并未改变，用工成本短期也难回落，美国通胀在未来数月即使不进一步攀升，也大概率维持在相对高位。
也就是说在通胀预期并无明显变化的情况下，影响实际收益率更多将受到经济增长和货币政策的影响。
在经济增长方面，上周四美国商务部经济分析局公布的第二季度实际GDP年化季率为-0.9%，显示美国经济陷入“技术性”衰退。
值得注意的是该数据是经过通胀处理的，鉴于通胀处于高位，我们同时也可以参考美国二季度实际GDP同比增长，该数据为1.6%，低于一季度的3.53%，显示经济增速放缓，但并没有陷入衰退。
在货币政策方面，我们可以看到经过美联储数次加息对经济增速的影响已经显现，美联储加息进入深水区，继续激进加息将加剧美国经济陷入衰退，该央行加息步伐将趋于放缓。
总的来说，在美国通胀将继续处于高位，而经济增速实质性放缓的情况下，美联储加息步伐趋于放缓，美元指数、实际收益率以及美债收益率正处于转折拐点，预计后市（未来数月）将面临更多的下行压力，从而推动金价上行。
最后，密切关注本周五美国7月非农就业数据，就业市场是美国消费支出的基础，在美国经济已经实质性放缓的情况下，如果就业数据不及预期，料将引起市场剧烈波动。
图1 黄金价格、实际收益率（DFII10）以及两者相关系数
黄金日线走势图
在日图，金价自7月21日以来持续反弹，目前承压于阻力重叠区域：前期低点（1,786/1,780）、50天均线附近、自3月初以来的下降趋势线、以及6月10日高点/7月21日低点的50%斐波那契回调水平位（1,779）。
在技术指标上： 50天和100天均线向下运行；日图MACD回拉零轴，未形成底背驰形态；相对强弱指数（RSI）处于中间值附近。
综合走势形态和技术指标，金价处于破位的前夕，鉴于在4小时图上，价格走势在上述关键阻力区域没有形成顶背驰形态（未见多头力量衰竭），黄金很可能突破该阻力区域并打开走高至1800整数关口。
