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摘要:WTI原油在100美元关口有得有失，需求端难以支撑油价在全球衰退背景下的持续上行；本周，油市的焦点转向了石油输出国组织会议，7月中旬的低点将接受市场的考验。
美元下跌，美股反弹，WTI原油涨跌100美元关口。
上周五(7月29日)，在美联储利率决议后，风险资产呈现进一步上涨趋势。美国三大股指均录得涨幅，其中纳斯达克综合指数收盘上涨228.10点，涨幅1.88%，连续两周录得涨幅。值得注意的是，在美联储7月利率决议后的短短三个交易日内，纳斯达克综合指数已经反弹了近7%！
与此同时，WTI原油在美洲时段一度突破100美元至101.88美元的盘中高点，创下7月19日以来两周新高。遗憾的是，在美元下跌、美股上涨的背景下，WTI原油仅短暂突破100关口，随后暴跌3.5%，收于98.0美元。
原因是美联储已经加息75个基点，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)暗示未来加息可能放缓，为油价反弹提供了条件。但正如笔者在之前的分析中所说，当前市场的核心矛盾在于，无论是经济前景恶化导致货币政策“放松”，还是利率大幅上升导致失业率走高，都必然会对原油需求产生影响。
需求难以支撑油价持续反弹，油市后市逻辑有望回归供给侧。
值得注意的是，上周四(7月28日)，美国2022年第二季度GDP增速再次录得负值，宣告美国经济进入“技术性衰退”。与此同时，上周五(7月29日)，美联储密切关注的通胀指数6月同比上涨4%。剔除波动较大的食品和能源价格，核心个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨3.5%，为近20年来最大同比涨幅；
7月芝加哥PMI录得52.1，为2020年8月以来最低；截至7月23日当周初，美国申请失业救济人数为25.6万人，高于前值25.1万人和预期的25.3万人。首次申请失业救济人数创2022年1月22日以来新高，尤其是6月以来。
从数据中不难发现，随着美国需求的放缓，投资、商品消费和政府支出都在边际上减弱，美国经济可能正在从“技术性衰退”进入“实质性衰退”。但由于控制通胀仍是美联储的第一目标，预计美联储将继续加息缩表政策，直至明确美国失业率上升、消费支出下降。
现阶段，笔者认为需求的复苏和风险情绪的恢复很难持续推高油价，但此轮油价反弹是在7月15日(美国总统拜登访问沙特)前后开始的，其核心仍是石油输出国组织在供应短缺背景下的增产能力和意愿。
在石油输出国组织会议之前，沙特能源大臣和俄罗斯副总理诺瓦克举行了会晤。
毫无疑问，本周原油市场将聚焦于周三(8月3日)举行的石油输出国组织部长级会议。沙特此前对拜登增产要求的回应是“有能力在2027年将国内原油产能提升至1300万桶/日，但暂时没有额外产能继续增加原油产量”。预计石油输出国组织会议将吸引市场的极大关注。
欧佩克+上一次会议决定在8月份继续增产64.8万桶/日。但据市场消息，6月份石油输出国组织减产执行率达到320%，除沙特外的所有石油输出国组织成员都存在“增产难”的问题。
此外，沙特统计总局上周日(7月30日)公布的初步预估显示，第二季度，沙特非石油国内生产总值增长5.4%，而其石油产量激增23.1%。沙特财政大臣曾在达沃斯论坛上表示，今年沙特GDP有望增长19%。
虽然目前的欧佩克+限产协议将于8月到期，但在全球经济衰退的背景下，预计产油国不会轻易放弃油价上涨带来的红利。上周末，沙特能源大臣和俄罗斯副总理诺瓦克在利雅得会晤，讨论两国合作”。另一方面，石油输出国组织新任秘书长阿格斯(Argus)表示，目前全球石油市场“非常不稳定”，强调石油输出国组织与俄没有竞争关系，并称年底前影响油价的最重要因素是缺乏对这一行业的投资。
笔者认为，石油输出国组织直到现在也没有表现出更大规模增产的意愿，尤其是在美欧欲控制俄油价上限的全球经济衰退背景下。考虑其伙伴俄国保持高油价似乎更符合石油输出国组织自身的利益。如果石油输出国组织维持增产规模，预计油价将再次反弹挑战100美元关口上方的阻力。
WTI原油技术分析:反弹格局有望延续，100关口成为短期关键阻力。
WTI原油4小时图:
4小时图显示，WTI原油目前维持在100美元关口，但其7月中旬以来的反弹格局并未被破坏。投资者可以继续关注2/1江恩角度线的得失(目前在100美元水平附近)。如果WTI原油进一步反弹超过100.0美元，有望打开上行空间，后市将看到108.0-110.0美元的区域阻力。
但如果WTI原油有效跌破95.0美元水平，则需要警惕后市进一步下跌试探85.0美元水平的可能。
