交易策略:SP500指数4075下方看跌，美元/日元134.00下方看跌，纽元/加元0.8050上方看涨。本周关注美国6月通胀、中国GDP、加拿大央行和新西兰央行利率决议。
标普500指数小幅上涨，但看跌风险依然较高。
从上周五收盘和前一周的表现来看，风险资产(以SP 500指数衡量)的表现无疑给人留下了看涨的印象。从7月1日到8日，标准普尔500指数上涨了1.9%。虽然增幅不大，但反映了一些“严重”的问题。过去一周的上涨很大程度上取决于市场对未来情绪的预期。与标普500指数的小幅上涨形成鲜明对比的是，上周的交易量为圣诞假期以来的最低水平。更值得注意的是投机期货交易员的头寸，创下了自2020年6月以来对该指数的最大看跌敞口。
标准普尔500指数走势日线图
虽然上周美股小幅反弹，但毫不夸张地说，市场人士对这一趋势能否保持下去并没有太大信心。美国6月非农报告后，市场对美联储加息的押注进一步上升，对经济衰退的担忧降温。此外，英国首相约翰逊的辞职，以及过去一周日本前首相安倍晋三遇刺，都让地缘政治的发展变得更加复杂。
尽管如此，SPX等其他投机指数仍略高，这可能主要是季节性预期的结果。上周是今年的第27周。从历史上看，这一周通常是全年VIX指数最低的一周，也是全年投机的第二周。过去的一周确实反映了这种季节性表现，但它没有推动任何纪录。当前的系统环境比前几年更加混乱，因此这种轻微的增加看起来更像是更大的风暴警告之前的暂时平静。
标准普尔500指数年度表现
经济衰退的风险依然存在。
纵观未来一周的高重要性风险清单，有太多可能给当地资本市场和货币带来严重波动的火花。将波动转化为趋势的诀窍是挖掘更深层次的基本面主题。首先是正在进行的关于经济衰退威胁的讨论。无论是短线交易者还是长线投资者，都不缺少符合这一关键宏观观察的数据，如零售销售、情绪调查报告(日本经济观察家指数、美国NFIB商业信心指数、欧元区ZEW投资者信心指数)等。但最重要的是将于周五发布的密歇根大学消费者信心报告。最近的报告显示，消费者信心跌至历史最低点。
关于经济衰退的话题，本周没有比中国第二季度GDP数据更直接的经济更新了。然而，有必要考虑到上个季度新冠肺炎疫情爆发后中国被迫实施经济封锁的影响。最近又开始出现新的感染病例，政府可能会重新实施这些限制性措施。此外，本周将拉开美股财报季的序幕，这可能是衡量经济表现最全面的主题。第一周重点关注银行业的财报，因为它对经济增长预测、财务状况和压力测试非常敏感。
美元/离岸人民币
利率预测:美联储可能再次加息75个基点。
货币政策将是未来一周持续的系统性主题。尽管市场担心经济衰退，但货币政策仍起着关键作用。最强硬的主要央行已经明确表示，他们非常愿意在对抗高价格的斗争中抑制经济增长。虽然他们并没有明确希望通过引发经济衰退来使通胀回到可接受的水平，但似乎市场认为这可能是他们考虑的一部分。在发达国家中，这种争论在美国最为激烈。
在上周五公布的6月非农就业数据超出预期后，市场似乎将该数据解读为打开了美联储7月再次加息75个基点的大门，而不是反映经济形势有任何实质性缓解。数据公布后，美元指数确实进一步上涨，但问题是，这种激进的前景在多大程度上已经反映在美元的几十年高点上了？下图是美元指数(蜡烛图)与2022年底利率预测(紫色)和2023年上半年利率预测(绿色)的对比。
过去几个月，利率投机全面飙升——除了日本央行和中国央行。在发达国家的政策制定者连续加息50个基点甚至75个基点之后，我们看到美联储、英国央行、加拿大央行、新西兰央行、澳洲央行甚至欧洲央行的预期都被大大提高了。但是有多少没有被市场定价呢？在我看来，最深思熟虑的两个央行决定是美联储和欧洲央行，但还需要两周时间才能宣布最新的利率决定。本周利率最大的风向标可能是美国将于周三公布的6月CPI报告。
全球央行货币政策立场趋势
纽元/加元走势:货币政策最直接的反馈
纽元兑加元是货币政策最直接的反馈。虽然这个货币对不是新西兰联储和加拿大央行货币政策最直接的反应，但绝对处于中心位置。预计两家央行本周将再次加息50个基点，前者利率将在年底前升至3.58%，后者利率预计将升至3.50%。从纽元/加元的走势来看，加元受到货币政策的支持力度最大，而纽元的表现看似实际降息？预测收益率和汇率反应的差异反映了纽元的情况，即低流动性压倒了加息投机。但也许更强硬的加息可能会改变这一趋势。密切关注周三新西兰联储利率决议，周四加拿大央行利率决议。
新西兰元/加拿大元趋势与新西兰-加拿大2年期收益率差(日线图)
