摘要：恒生指数在估值、基本面因素和流动性等方面存在战略性配置的机会，但短期这因素风险并未完全释放，恒生后市仍存进一步下探三个月低位可能。
恒生指数底部已至？成交量增加但信心仍显不足！
周一（6月20日）午盘收市，恒生指数涨0.16%，报收21109.16点；恒生科技指数跌0.48%，报收4631.18点。内房股大涨，更带动物管股走高，碧桂园服务、建业新生活涨超12%，融创服务涨11.61%。
恒生指数自3月15以来开启一轮反弹引发市场对其重点关注，尤其是在近期美联储6月加息75基点后美股大幅回落，港股总体保持坚定情况下，有望成为下半年全球市场“避风港”。然而在国际因素扰动下恒生指数始终无法有效突破22500水平，市场呈现反复震荡态势，尽管成交量有所上升，但仍显信心不足，这或暗示恒生指数需要更多时间构筑底部。
可以确认的是，市场较年初看涨恒生指数意愿有所增强，尤其对于港股科技股。跟踪恒生科技指数规模最大的华夏恒生科技ETF从去年成立初期的募资规模为14.56亿元，此后的季度末披露规模分别为32.39亿元、57.45亿元、89.43亿元，这表明市场对港股长期前景仍抱有信心。
究其原因，恒生指数、恒生科技指数均于2021年以来经历大幅下挫，这令估值更具性价比（恒指的预测PE仍低于过去十年平均0.58个标准偏差）。
此外，市场正进一步押注国内相关部门放宽针对科技互联网企业的监管，进平台经济平稳健康发展。加之美股中概股受到FED加息冲击。从估值、基本面因素和流动性等方面看，港股确实存在修复及资金流入的行情，中长期而言亦值得战略性配置的机会。
主要央行纷纷加息，香港金管局斥资138.24港元支持联系汇率制度
但需留意的是，港股于上周曾受到美联储加息消息影响而急跌逾400点，并失守21000点关口，美联储加息一方面令港美息差扩阔，增加资金流出港元体系的压力，香港金管局在FED宣布加息后已按既定机制，上调贴现窗基本利率75基点至2厘。
事实上，自今年以来香港金管局动作频频，累计接盘折合约568.35亿港元的卖盘。联储局加息75基点后，金管局斥资138.24港元支持联系汇率制度。特区政府财政司司长陈茂波同日会见传媒时表示，美国通胀仍然高企，其加息和缩表的步伐会持续，令美国及环球经济都备受压力，而香港面对的外围市场风险也会增加。在联系汇率制度下，港美息差会扩大，港元资金流出香港，但香港银行体系结余仍有2800多亿港元，相当充裕。
但需留意的是，随着美联储的持续加息，经济衰退风险日益升温，尽管中国稳增长相关的政策利好在逐步释出，这对港股中概板块拥有一定程度的支撑。但考虑到中国依赖出口，若全球经济衰退担忧进一步加剧，最终仍将导致港股下半年修复及资金流入的行情面临终结的可能。
此外，需要留意的是，据香港经济日报援引俄罗斯媒体消息，俄罗斯圣彼得堡证券交易所宣布，周一(6月20日)经纪将可以开始交易12只在港交所上市的港股。港交所发言人表示，港交所目前没有就此与俄罗斯圣彼得堡证券交易所进行合作，相信这是该公司自己推出的全球发行人推广计划的一部分。
总体而言，笔者认为恒生指数具备中长期而言亦值得战略性配置的机会，但就短期而言外部风险仍未完全释放，投资者可耐心等待恒生指数趋势的形成。
恒生指数技术分析：趋势仍维持下行，警惕回落考验19000点可能
日线图显示，目前恒生指数维持于22000点下方整固，暗示短期升势面临完结可能。从整体趋势来看，恒生指数仍处于跌势当中，因而在恒指有效突破下降趋势线压制前，不宜过于乐观。
展望后市，笔者预计恒指或将再度受阻回落考验19000点附近支持，若能有效企稳，则有效有望突破22000点并挑战23000点上方阻力。
