- 美元继续受不断扩大的利差支撑，尤其是兑日元和欧元
- 然而刷新纪录的通胀可能会削弱投资者信心，打压消费支出
- 本周美元基本面展望∶中性
美元上周走势回顾
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美元指数上周继续走强，为4月份的第三周上涨。2022年截至上周的16个周中，美元指数已经录得12周上涨，累积涨幅达5.69%。其他货币方面，上周欧元/美元收跌0.11%，英镑/美元收跌1.71%，为2021年6月以来最差单周表现；美元/日元收涨1.69%，为连续第七周上涨。
美元上涨背後的因素在今年大部分时间里都是一致的∶即美联储(Federal Reserve)正处於一系列大幅加息的边缘——只要看看FOMC成员最近的一些言论就知道了——而其他主要央行则没有。显而易见，利差扩大正在支撑美元。
本周需要关注的美国经济数据
- 4月25日周一∶美国3月芝加哥联储全国活动指数（GMT 12:30）
- 4月26日周二∶3月耐用品订单（GMT 12:30）、2月房价指数（GMT 13）、4月消费者信心指数和3月房屋销售数据（GMT 14:00）
- 4月27日周三∶每周抵押贷款申请（GMT 11:00）、3月商品贸易帐和零售销售（GMT 12:30）、3月未决房屋销售（GMT 14:00）
- 4月28日周四∶每周初请失业金申请人数和一季度GDP报告（GMT 12:30）
- 4月29日周五∶3月个人收入和支出、核心PCE物价指数（GMT 12:30）、4月密歇根消费者信心指数终值（GMT 14:00）
美国经济预测
根据迄今为止收到的有关22年第一季度的数据，亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)的GDPNow模型预测美国一季度经济增长为1.3%，高於4月11日的1.1%。数据上调是由於“第一季度实际国内私人投资总额增长从-0.8%上升到+0.1%。
下一次数据更新将在周二，周四将公布GDP初值，随後GDPNow模型将开始追踪二季度的数据。
美联储加息预测
随著美国通胀率升至数十年新高，市场已将未来几个月将快速加息的预期提前。我们可以通过观察商业银行在未来特定时间内的借贷成本差异，来衡量美联储加息是否已被欧洲美元合约所计价。上面的图表1展示了2022年5月和2023年12月合约的借贷成本差异(息差)，衡量的是2023年12月前的美国利率走势。
通过比较美联储加息几率和美国财政部2年期5年期10年期的蝶式期权隐含利率，我们可以判断债券市场的行为是否与2013/2014年的情况一致，当时美联储暗示有意缩减量化宽松计划。2年期5年期10年期的蝶式期权隐含利率衡量的是美国国债收益率曲线的非平行变化，如果历史是准确的，这意味著中间利率的上升速度应该比短期或长期利率更快。
目前市场预计，在美联储5月份加息50个基点之後，到2023年底，还将有6次加息25个基点。最近几周，2年期5年期10年期的蝶式期权隐含利率呈横向盘整走势，表明市场对美联储近期加息路径的整体解读仍持鹰派立场。市场现在更多地关注美联储，而不是俄罗斯入侵乌克兰。
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美国国债收益率曲线的形状，加上美联储加息几率上升，继续支撑美元走强。美国实际利率(名义扣除通胀预期)的反弹，进一步支撑了整个4月美元的快速上涨。目前来看，市场似乎预计美联储将在接下来的几次会议中每次加息50个基点，这对美元来说又是一个重大利好消息(特别是考虑到美联储、日央行和欧央行之间的利率预期差距越来越大)。
最後从持仓报告来看，截至4月19日当周，投机者持有的美元净多头仓位从前一周的29,620份增加至32,553份，自2021年10月初以来，美元净多头头寸在过去7个月相对稳定。
