全球第一大铜产国产量下滑，但LME铜突破可靠吗？

JDR证券摘要：全球第一大铜产国产量下滑、中国一季度GDP靓丽刺激铜价上涨。但俄乌局势下，全球通胀进一步上行将面临两大利空，美元延续强势，大宗商品后市仍不容乐观。黄金警惕大幅回落风险。

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LME铜在连续一个月企稳10200美元后周二（4月19日）出现突破走势，目前LME铜升至时段高位10514美元，并有望冲击上方10600水平阻力。
究其原因，周一（4月18日）公布的中国经济第一季度同比增长4.8%，好于预期，1 月和 2 月出人意料的良好经济表现提振了增长。鉴于中国作为铜消费大国，因而中国经济表现良好为铜价提供有力支持。
此外，2022年1月份智利铜产量为42.57万吨，同比减少7.5%，创下11年来的最低水平；2月份智利铜产量进一步降至399817吨，同比降低7%。2021年智利铜产量已经同比降低1.9%。有分析指出，智利的生产问题不仅仅是新项目和扩建的投资问题，而且是现有资产老化的结果。因此从投资角度来看，智利产量持续低于预期比短期生产问题更为重要。
LME铜：

不过，对于大宗商品市场的主要分歧仍在于日益紧张的俄乌局势，顿巴斯大规模军事冲突的预期仍在持续发酵，市场担忧这将导致金属、天然气、农产品供应中断进而推升全球通胀。值得留意的是，由于克乌兰在农产品中占据重要地位，该国生产了全球49.6%的葵花籽油、10%的小麦、12.6%的大麦和15.3%的玉米。

但不能忽视的是，尽管通胀进一步走高有利于大宗商品价格，但其导致的潜在利空亦将汹涌而至。
一，通胀的进一步攀升将阻碍全球经济复苏，令需求端受限。周一（4月18日）世界银行将2022年全球经济增长预期从此前4.1%下调至3.2%，世界银行行长David Malpass表示，欧洲和中亚地区今年经济预计将收缩4.1%，这是导致本次全球经济增长预期下调的最大因素。
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二，通胀的上行推动美联储更大力度收紧货币政策，据最新公布的CME“美联储观察”显示，美联储到5月份加息25个基点的概率为11.2%，加息50个基点的概率为88.8%；到6月份加息25个基点或加息50个基点的概率为0%，加息75个基点的概率为8.2%，加息100个基点的概率为67.7%。

美联储布拉德周一（4月18日）表示，如果通胀没有如预期下降，加速缩表可能会成为“B计划”。3.5%是所需的最低联邦基金利率；不可能一下子达到这个水平，但应该在年底前完成。

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因此，笔者认为即使由于通胀上行推动大宗商品内短期进一步攀升，但对于后市能否持续上涨问题上仍不容乐观。

美元指数：