债券是什么？了解债券市场、种类以及交易方式

了解债券市场，包括债券是什么、与殖利率的关系、风险以及如何进行交易。

债券是什么？

债券（Bonds）是发行者为筹集资金而发行、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。发行者即债务人需要按照约定日期支付债权人本金以及利息以赎回债券，债券实质上属于一种特殊的金融锲约，其中债券的债务人一般包括企业、国家银行等等。
一般而言债券通常都有配息，即债权人借出钱款所获得的利息。而由于债券发行人将于固定期间内支付票面利息，因此可成为投资者的固定收入来源，这亦是债券被称作固定收益产品。在一般情况下，这些款项会一直持续支付到债券到期为止。

债券种类

需留意的是，债券的种类繁多，能以按发行主体、付息、计息、利率确定、偿还期限、债券形态、募集、担保性质、债券的可流通与否等方式进行分类。而根据筹资人的不同，对债券进行分类的一种方法，它是最常见，也是最基本、最主要的一种分类方法。按照这种方法，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券三大类。

政府债券（国债）—政府债券是国家为筹措资金，按照信用的原则，向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。依政府债券的发行主体不同，政府债券又分为中央政府债券和地方政府债券。

金融债券—金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。金融机构的资金来源很大一部分靠吸收存款，但有时它们为改变资产负债结构或者用于某种特定用途，也有可能发行债券以增加资金来源。在欧美许多国家，由于商业银行和其它金融机构多属于股份公司组织，所以这些金融机构发行的债券与公司债券一样，受相同的法规管理。日本则有所不同，金融债券的管理受制于特别法规。

公司债券—公司债券是公司为筹措资金向社会发行的，承诺在一定时期按规定的利率支付利息并到期还本的债务凭证。企业发行公司债券，一般用于筹措长期资金、扩大经营规模，因此期限较长。

投资等级债券

投资级债券是指达到某一额定债券评级水平的公司或市政债券，该类债券一般被认为信用级别较高，存在很小的违约风险。国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准普尔公司和穆迪投资服务公司，这两家公司负责评级的债券很广泛，包括地方政府债券、公司债券、外国债券等。
以标准普尔公司为例子，其把债券的评级定为四等十二级：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、DDD、DD、D。为了能更精确地反映出每个级别内部的细微差别，在每个级别上还可视情况不同加上+或-符号，以示区别。这样，又可组成几十个小的级别。穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可以划分为Aaa级、Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级、C级和D级。事实上，两家机构划分的前四个级别债券信誉高、风险小，被视为是“投资级债券”。

高收益债券

高收益债券（high-yield bond）高息债即由低信用级别的公司或市政机构发行的债券，这些机构的信用等级通常在Ba或BB级以下。由于信用等级较差，因此收益较高，有时还会附加一些有利于保护投资者的条款。目前美国高收益债已经成为主要的资本市场之一，规模超过5万亿美元。2019年、2020年高收益企业债发行额分别占企业债券发行额的20%、18%，有效支持了信用资质相对较弱的企业或项目。在评级分界线上，一般视低于「BBB–」级则被视为高收益债券（亦称为投机或垃圾债券）。
另外，政府债券的分类方法亦大致相同。因此，美国政府债务可能被评为投资级别，而委内瑞拉的政府债券则可能被视为高收益。值得留意的是，债券的信贷评级亦可能随着时间而被上调或下调，因此投资级别债券有可能成为高收益债券，俗称「堕落天使」（fallen angel）。

债券的元素

债券的五大要素：
1，债券面值—即票面价值，在到期之后债务人需要向债权人尝还的本金数额，债券的价值和其发行价可能出现不一致情况，称之为溢价或折价；
2，尝还期—一般是指债券上明确规定的归还本金的最后期限；
3，付息期—发现债券后需要向投资者支付利息的时间，对于企业而言，可选择一次性支付或分期支付；
4，票面利率—一般指债券利息同期账面价值的比值，票面利率受到多方面因素影响比较大；
5，发行人名称—如上文所述，根据不同发行方，可分为政府债券、金融债券以及公司债券等。投资者购入债券，就如借出资金予政府、大企业或其他债券发行机构。这三者中政府债券因为有政府税收作为保障，因而风险最小，但收益也最小。公司债券风险最大，可能的收益也最大。债券持有者是债权人，发行者为债务人。

殖利率

殖利率指投资人买进债券后一直持有至到期日所获得的平均年报酬率，又称到期收益率（Yield to Maturity；YTM）。依债券评价公式推算，YTM即为债券未来各期现金流量之现值，等于债券价格之折现率。殖利率有两个重要假设：1，必须持有债券至到期日。2，债券到期前所收到的利息同样可以「殖利率」再去投资。

债券殖利率衡量的是投资者在债券中的所得回报。债券殖利率有多种计算方法，但一般是以债券发行时的价格百分比或债券当前价格的百分比显示。以这些方法计算债券殖利率时，您需要将债券的利息除以您选择的价格，再乘以100。
例如，债券价值 5000 英镑，年利息为 100 英镑，则债券殖利率为 2%（[100 英镑/5000 英镑] x 100 = 2）。

债券风险

债券投资的风险是指债券预期收益变动的可能性及变动幅度，债券投资的风险是普遍存在的。与债券投资相关的所有风险称为总风险，总风险可分为可分散风险和不可分散风险。具体可能影响回报的风险分为六种：
利率风险与债券价格：一般来说，利率下降，债券价格上涨；当利率上升时，债券价格往往下降。
再投资风险和可赎回债券：再投资风险是指必须以低于基金先前收益的利率对收益进行再投资。这种风险出现的主要方式之一是利率随着时间的推移而下降可赎回债券由发行人行使。
通胀风险与债券期限：若通胀大幅增长且增长速度快于收入投资，那么考虑购买力情况下，可能会出现实际上的负回报。
债券信用与违约风险：当债券发行人不能保证其尝还能力情况下，投资者需考虑违约风险。
债券评级下调：若发行人企业信用评级下降，即其经营和尝还能力受到质疑，其信用评级或被机构下调，这可能对公司尝还债务能力产生不利影响。
债券流动性风险：投资者无法迅速出售他其手中债券，这种情况往往在凸显市场情绪偏向谨慎，而缺乏流动性的资产将有可能出现价格的大幅下跌。