股市前瞻：看跌
美国股指，尤其是纳斯达克100指数，走出多年来最好两周表现；美联储货币政策对股市越来越不利；本周重要经济数据：美国2月PCE和3月非农就业数据。
股市基本面分析
美股在过去两周表现强劲，其中道琼股指期货和SP500股指期货分别上涨约5.5%和7.7%，前者创下了自2021年初以来的最佳表现，后者则录得自2020年5月以来的最大涨幅。不过，纳斯达克100股指期货的表现最为突出，该股指期货涨幅超过10%，上一次有此表现还是在21世纪初互联网泡沫破灭的时候。
上周初，美联储主席鲍威尔表示，如果有需要将加息超过25个基点，美联储的态度正变得越来越鹰派。不过，美联储主席和其他官员同时也认为，2023年经济衰退的可能性并不会增加，这无疑将继续提振股市。
此外，金融市场的流动性仍在增加。下图显示的是美联储的资产负债表，在3月初，美联储的资产负债规模录得自1月初以来的最大增幅。随着美联储继续增持资产，SP500指数在最近几周有所上涨。
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SP500指数与美联储资产负债表
关注PCE和非农就业数据
最近的强劲反弹意味着美股要重新开始走牛市了吗？我们可以先看一下在熊市中市场激烈反弹的情况。在2018年，当美联储第四次加息时，SP500指数在年初跌至低点，随后上涨16%并创下历史高点，之后，该指数迅速跌入熊市，当年跌幅超过20%。美联储在2019年改变货币政策，结束了加息，在这一年，美股表现强劲。
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根据彭博社报道，美国CPI今年预计同比增长6.2%，在2023年降至2.6%。通货膨胀在今年晚些时候能降至什么程度还有待观察。下图显示的是SP500指数的股息率和美债10年期收益率的利差，债市和股市的利差进一步走高，这意味着货币政策对市场风险偏好越来越不利。
本周重要经济数据是美国2月PCE和3月非农就业数据。市场预计核心PCE将达到5.5%，不过该数据很大程度没有把俄罗斯和乌克兰战事的影响计算在内。市场预计平均时薪将增长至5.5%，高于前值5.1%。如果非农就业数据的进一步走强将可以验证美联储的鹰派言论。
逐渐消失的股票风险溢价
