欧元基本面分析∶看跌
欧元上周表现糟糕，欧元/美元走出自2020年3月以来的最大单周跌幅，欧元/瑞郎单周跌幅达3.98%；利率市场对欧央行的加息预期减弱，市场流动性恶化，两者对欧元构成利空。
欧元上周回顾
随著俄乌战事愈演愈烈，欧元上周持续走低。在美国和欧盟等国家全面制裁俄罗斯的同时，欧元区的经济也面临严峻挑战。在上周，欧元/英镑下跌1.68%，是自2021年11月中旬以来的最大单周跌幅；欧元/美元下跌3.03%，是自2020年3月新冠疫情爆发以来的最大单周跌幅；欧元/瑞郎暴跌3.98%，创下自2015年1月瑞士央行取消汇率下限以来的最大单周跌幅。
与此同时，受大宗商品价格飙涨的影响，其他几个欧元交叉盘货同样大幅走弱∶欧元/加元下跌2.84%，欧元/新西兰下跌4.68%，欧元/澳元下跌4.98%。
欧元区经济数据
俄罗斯和乌克兰战事爆发对欧元造成两方面影响∶其一，利率市场对欧央行鹰派加息的预期在过去一周基本已经烟消云散；其二，市场流动性在恶化（基於以欧元/美元的掉期估算），金融机构对美元的需求达到自新冠疫情爆发以来的最高水平。
欧元区本周主要的经济数据∶
- 3月7日，14:00(GMT+08:00)，德国1月零售销售数据。
- 3月10日，20:45(GMT+08:00)，欧央行利率决议、欧央行行长拉加德新闻发布会以及欧央行宏观经济预测。
- 3月11日，15:00(GMT+08:00)，德国2月CPI数据
俄罗斯引发欧元区连锁反应
俄罗斯入侵乌克兰正在引发全球金融机构的流动性紧张，而欧央行是这场风暴的中心。这使得欧央行的官员有足够的理由在2022年第三季度之前继续其资产购买计划，并在更长的时间内保持低利率水平。本周四欧央行将公布利率决议和宏观经济预期（SEP），此次会议应该会阐明他们对当下情况的观点。
欧央行利率预期（2022年3月4日）（表1）
在过去一周，欧央行加息的预期显著下降。根据欧元区OIS（隔夜指数掉期），欧央行9月加息10个基点的概率为89%，而在上个月，市场预计欧央行在6月加息10个基点的概率为85%。欧元区隔夜无抵押基准利率（€STR）显示2022年底前有20个基点的加息，2023年底有大约80个基点的加息。这显示市场对欧央行加息的预期正不断减弱，该央行货币政策方向与其他主要银行的货币政策方向分化日益拉大，对欧元构成压力。
法国、德国和意大利10年期国债收益率（2020年3月至2022年3月）（图1）
在市场对欧央行加息预期回落的同时，欧洲债券收益率在过去一周同样大幅下降。3月1日，星期二，法国、德国和意大利的国债收益率的价格创下10多年来的最大单日跌幅。欧洲债券收益率的下降进一步削弱了欧元的吸引力。
美国期货交易委员会（CFTC）公布的持仓报告（COT）（2020年3月至2022年3月）（图2）
最後在持仓方面，根据CFTC截至3月1日当周的各交易所持仓报告（COT），投机者欧元净多头头寸从58,930份增加至68,314份；美元净多头头寸在2022年稳步增加，目前处於2021年7月中旬以来的最高水平，当时欧元/美元接近1.1800。欧元净多头头寸的清算可能会促使欧元交叉盘进一步走低。
