央行观察概览：
市场预计英央行可能在未来几个月多次加息，但是英央行首席经济学家最近几天发表评论表示市场的预期是错的；尽管欧央行货币政策制定者坚称政策收紧最早将在2022年的第四季度到来，不过投资者对欧央行在6月份首次加息的预期仍不断增强；IG客户情绪指数显示英镑/美元倾向看涨，而欧元/美元短期保持观望。
通货膨胀和经济增长放缓哪个更迫切？
在本期央行观察中，我们将介绍欧洲的两大央行：英银行（BOE）和欧央行（ECB)。在2022年开始的前几周，两家央行给市场带来不少惊喜：英央行自2004年以来首次连续加息，而欧央行则突然放弃了其通胀只是暂时的观点。不过，对於这两家央行来说在近期加息之前仍有些关键问题需解决。
英央行首席经济学家的警告
英央行在今年2月和去年12月分别加息25个基点和15个基点，这是自2004年以来首次连续加息。由於英国通胀继续保持在30年来的最高水平，我们有充分的理由认为英央行可能会采取进一步紧缩行动。
但加息速度不能过快！在过去的一周，英央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）就加息步伐发出了自相矛盾的说法。2月4日，他说，“如果事情的进展像我们预期的那样，我们很可能会看到进一步适度的收紧货币政策，包括上调央行基准利率。”但在2月9日，他表示开始担心“采取不常见的大规模货币政策措施可能会证实市场的一种说法，即央行执行货币政策要么踩油门，要么踩刹车。”
英央行利率预期（2022年2月11日）（表1）
目前，利率市场并不在意英国央行首席经济学家皮尔的鸽派立场。英国隔夜指数掉期（OIS）显示3月份加息25个基点的概率为152%（加息25个基点的概率为100%和加息50个基点的概率为52%）。总体而言，市场预计接下来的四次英央行利率决议都会加息。如果英央行首席经济学家皮尔的警告有效，那么英镑可能会像2021年11月那样令人失望。
客户情绪指数：英镑/美元（2022年2月11日）（图1）
英镑/美元：根据IG客户情绪数据显示50.36%的交易者是净多头，交易者的多头与空头的比例为1.01：1。净多头交易者的数量比昨天减少12.77%，比上周减少2.01%；而净空头的数量比昨天增加6.13%，比上周增加4.34%。
一般情况下，群体情绪往往作为反向指标，目前净多头意味著英镑/美元可能会下跌。净多头交易者数量较昨天和上周均有减少，结合当前和近期的情绪变化英镑/美元短期可能反转走高。
利率市场比欧央行更激进
在2月3日，欧央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）表示欧央行管理委员会改变了对通胀和加息的原有观点，欧央行将逐步退出债券购买计划，加息可能在今年晚些时候到来，这让金融市场大感意外。
不过欧央行货币政策制定者和利率市场之间似乎仍存在脱节。目前利率市场预计2022年上半年至少会加息一次，而几位官员仍表示欧央行对通胀压力的反应将保持缓慢。
周日，欧央行管理委员会成员克拉斯·纽特（Klaas Knot）表示，第一次加息可能会在今年年底到来。德国央行新任行长约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）指出：“利率可能在今年结束前上调。”欧央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）在今天的一篇博客文章中评论说，“如果通胀主要是外部原因造成的，那么支持货币政策保持稳定的逻辑就会得到加强。”
欧央行利率预期（2022年2月11日）（表2）
欧元区隔夜指数掉期（OIS）显示6月份加息10个基点的概率为85%。欧元区隔夜无抵押基准利率（€STR）显示2022年底前有50个基点的加息，2023年底前大约有110个基点的加息。对於欧央行来说，事实情况就是要么欧央行官员屈服於高通胀压力进行加息，要么利率市场的预期过於激进。
客户情绪指数：欧元/美元（2022年2月11日）（图2）
欧元/美元：根据IG客户情绪数据显示40.68%的交易者是净多头，交易者的空头与多头的比例为1.46：1。净多头交易者的数量比昨天减少9.50%，比上周减少7.58%；而净空头的数量比昨天增加9.76%，比上周增加22.11%。
一般情况下，群体情绪往往作为反向指标，目前净空头意味著欧元/美元可能会上涨。净空头持仓比昨天减少，但比上周所有增加，结合当前和近期的情绪变化欧元/美元短期可以保持观望。
