随着美联储等待即将到来的数据，第三季度的强劲势头可能会减弱
由于英伟达（Nvidia）的出色表现，美国股指有望在第二季度收盘，按市值衡量，英伟达暂时成为美国最大股票的称号。
纳斯达克指数和标准普尔500指数等以科技股为主的指数在本季度有所上涨，但期初相对较大的回调阻碍了三个月的整体上涨。
大型科技股第二季表现 （01/04/2024 – 21/06/2024）
每个人心中的问题都围绕着少数几家重要公司是否能够在下个季度拉高美国股指，因为目前的反弹看起来不那么具有包容性，很少有股票交易高于其各自的 200 天简单移动平均线 （SMA）。
其他考虑因素包括将从7月开始公布的第二季度财报、美联储发出的推迟降息信号以及美国总统大选前的准备工作。
包容性较差的反弹不一定是看跌的，但可能会减缓势头
围绕以科技股为主的指数看涨趋势的可持续性进行了大量讨论，因为交易价格高于其长期平均水平的股票数量有所下降。
该指标已从80%以上下降到68%以下。
从下图可以看出，每当标准普尔 500 指数股票的交易价格高于其 200 SMA 的百分比从 80% 下降时，大多数指数的股价很可能会进一步恶化。
在 2018 年、2020 年和 2022 年，高于 200 SMA 的股票百分比停滞不前并逆转，这与 SPX 在每年年底的读数较低相吻合。
然而，正如我们在 2023 年所看到的那样，尽管参与的股票较少，但股市仍然可以反弹，这种现象最近随着英伟达的崛起变得更加明显——使该指数前 5 名股票的总市值超过 25%。
只要重量级股票表现良好，即使大多数股票停滞不前或出现小幅回调，该指数也能够保持稳定。
衡量标准普尔 500 指数市场广度的指标（交易价格高于 200 SMA 的 SPX 股票的百分比）
第二季度股票收益和美联储因通胀担忧推迟降息
美国第二季度财报季将于 7 月的第一周拉开帷幕，似乎可能会反映出第一季度普遍积极的业绩。
事实上，分析师已将2024年全年盈利增长预测从11.2%略微上调至11.3%，这与2023年仅1%的微不足道的数字形成鲜明对比。
标准普尔 500 指数 2024 年按行业划分的预测盈利增长
长期前景似乎是积极的，两位数的盈利增长预计将延续到2025年，当美联储最终获得足够的信心来降低利率时，软着陆的可能性就会增加。
到目前为止，股市已被证明是强劲的，尽管由于顽固的通货膨胀，降息不断被推迟，但仍创下历史新高。
美联储在6月FOMC会议上发布最新预测时上调了通胀预期，并表示计划今年仅下调一次联邦基金利率，低于3月份预测的三次，但一两次降息之间的决定非常接近。
市场最近经历了鹰派的重新定价（如下图所示），这可能会在第三季度限制股市涨幅，然后在第四季度情况发生变化，届时预计美联储将首次降息。
6 月和 7 月的通胀数据对于评估 9 月可能降息至关重要，但就目前而言，市场完全消化了 11 月降息的预期。
如果这种情况持续下去，除非9月的FOMC会议变得更加有利，否则第三季度股市的涨幅可能有限，股指在季度末上涨。
这种情况可能会更快地提振股市。请记住，独立的美联储通常会避免在选举月进行政策调整，以与任何政治干预的指控保持距离。
这使得9月和12月成为我们今年两次降息的唯一可行月份。
CBoT 30天联邦基金期货曲线的隐含收益率
选举年的季节性对标准普尔 500 指数有何启示？
一般来说，选举年对股市来说是个好日子。早在1949年的数据显示，一个典型的选举年平均增长了约7%，而涉及现任总统竞选连任的年份平均增长了近13%。
2024 年才过半，到 6 月底已经看到了 15% 的涨幅。
7 月和 8 月往往会盘整或略有上涨，然后 9 月将看到更广泛的年度牛市趋势延续。
如果即将公布的通胀数据显示有重大进展，那么标准普尔500指数在9月份的季节性上涨可能与美联储全面降息25个基点的预期增加相吻合。
标准普尔 500 指数在选举年不同情景下的季节性走势
第三季度股票基本面摘要：
美国股指的前景仍然看涨，但通胀数据顽固、通胀预期、包容性较弱的反弹以及季节性盘整等不利因素限制了股指在第三季度可能上涨的幅度。
根据最新的美国银行全球基金经理调查，最后需要注意的是，投资者情绪非常积极，64%的受访者预测“软着陆”，26%的受访者表示“不着陆”的情况。
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