随着大部分预计的向宽松立场的转变已经计入黄金估值，未来上行的空间可能会受到限制，特别是考虑到过去六个月已经观察到17%的增长。为了获得实质性的收益，美联储需要采取更加温和的姿态——考虑到最近的指导意见和不断增长的通货膨胀风险，这似乎是不可能的。

目前，投资者预计将从联邦公开市场委员会2024年。如果联邦公开市场委员会因顽固的价格压力而推迟行动，如果对其政策路线图的预期转向更强硬的方向，黄金可能会陷入动荡。一般来说，黄金往往受益于较低的国债收益率和较弱的美元美联储降低借贷成本的条件。

下面显示了未来9次会议的当前联邦公开市场委员会会议概率。

联邦公开市场委员会会议概率

美联储之外：地缘政治、央行需求

全球利率并不是影响黄金走势的唯一因素。持续的冲突，尤其是与俄乌战争如果紧张局势在下一季度升级，已经在贵金属中积累了地缘政治溢价的黄金可能再次成为更重要的支撑支柱。

此外，央行强劲的实物黄金购买可能是市场力量的另一个来源。就背景而言，2022年和2023年，各国央行每年共收购1000多吨黄金，创历史新高，土耳其央行和中国人民银行是两个积极的买家。

各国央行一直在以创纪录的速度购买黄金，因为黄金在动荡时期具有安全的品质，被誉为稳定的价值储存库，以及对多样化的有用性。随着全球权力格局的转变和美国主导地位的不确定性，各国央行一直在战略性地重新分配其外汇储备，摆脱对美元的严重依赖，传统上美元是其持有的大部分资产。

尽管2024年的综合数据仍有点有限，但1月份央行收购39吨黄金以及世界黄金协会的预测表明，全年需求可能继续强劲。这可以在价格出现看跌反转时起到缓冲作用，从而限制向下修正的潜在损失。

央行黄金购买

展望：中立、谨慎

继今年第一个月黄金大幅上涨后，第二季度黄金可能会出现一段整固期。考虑到这一点，除非全球通胀动态和货币政策前景发生意外变化，否则价格在任何一个方向上都不太可能大幅飙升。

投资者应密切关注经济数据、央行沟通和全球地缘政治发展。这些因素将为未来几个月贵金属的走势提供重要线索。今年晚些时候，随着11月美国总统大选的临近，这种时期的惯例是波动加剧，这可能是黄金价格的顺风，黄金价格在不确定时期通常被视为防御性投资。然而，这一主题预计不会在第二季度主导市场。