比尔·阿克曼回补美债空头仓位，警告全球风险过高。10年期美债收益率触及5%，美国地区银行利润持续承压。标普500指数中期下行趋势或确立，跌向4000点。
比尔·阿克曼回补美债空头仓位，警告全球风险过高
近日，著名投资人比尔阿克曼（Bill Ackman）和比尔格罗斯（Bill Gross）在推特上透露已平掉了债券空头头寸，因全球风险太高以至于无法在当前长期利率水平上继续做空债券。
比尔格罗斯表示，倾向买入短端债券、卖出长端债券。因其预计美国第四季度将出现经济衰退，地区银行动荡和汽车贷款拖欠率上升表明美国经济显著放缓。
标普500指数于2023年至今呈现“先升后跌”，这或得益于强劲的美国经济及人工智能的热潮。然而，随着利率持续走高，标普500指数目前已较今年高点下跌了约9%，回吐了年内涨幅的一半，并击穿200日移动平均线，暗示中期升势或已转向。
标普500指数击穿200日移动平均线：
10年期美债收益率触及5%，美国地区银行利润持续承压
随“全球资产价格之锚”10年期美债收益率刷新16年高位，一度站上5%，美债发行量增大导致美债价格持续下挫，这引发这引发市场对银行公债部分损失加大担忧，最新的三季报显示，在高利率环境下，至少到2023年底，地区银行都将面临持续的利润压力。
另一方面，联准会主席鲍威尔（Jerome Powell）于“噤声期”前最后一次表态称，长期债券收益率的上升正导致金融状况收紧，可能会在“一定程度上”取代联准会的进一步加息。不过，鲍威尔并不认为不长期债券收益率的上升是由通胀上升或美联储进一步加息的预期推动的。
投资者需要警惕的是，美国国债市场仍可能受供求关系失衡加剧而下跌。若赤字—举债—高额利息—赤字恶化“的恶性循环出现，这或意味投资者对长期国债要求更高的收益率补偿，推升10年期美债收益率，并冲击全球金融稳定。
笔者认为，利率、企业盈利能力的长期增长、市场估值是决定股市长期的报酬率的三大因素。由于不可持续的全球债务水平叠加通胀反弹风险正推升长期利率，这对已经过高的股市市盈率来说是负面的。
巴菲特指标：
对于估值方面，投资者可参考巴菲特指标（股市总市值和 GDP 的比值）以判断市场整体是否被高估。
巴菲特的理论指数表示比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票在较长周期内会有不错的收益，而超过120%则表示股市高估，目前标普500指数TMC/GDP之间的比率处于156.29%水平。
准确预测美国股市将在2023年上半年反弹的Stifel首席股票策略师Barry Bannister表示，美国股市正处于“过去一个世纪的第四次长期熊市”。
他表示，股市在接下来的十年剩余时间里几乎没有上行空间，因美国金融状况收紧阻碍了美国企业的市盈率。预计到本世纪20年代中期，10年期国债的正常收益率将高达6%。
标普500指数技术分析：中期下行趋势或确立，跌向4000点
日线图显示，标普500指数目前击穿上升通道，并跌破200日移动平均线，暗示中期趋势或已转向下行。我们倾向看跌标普500指数后市，预计后市将进一步下行考验4000点下方支撑，可关注4320点重要阻力水平，若标普500指数未能有效收复4320点，预计跌势难以逆转。
