大宗商品或现“黄金坑”，逢低关注黄金、白银、LME铜

大宗商品或现“黄金坑”，长期底部或已探明

周二（4月18日）美国知名地产商旗下办公楼爆出1.6亿美元债务违约，成为继美国银行业危机后市场又一大风险事件。摩根士丹利此前曾警告称，即使目前的利率水平保持不变，新的抵押贷款利率也可能比商业地产中许多现有的抵押贷款利率高出3.5至4个百分点。商业地产价格可能会下跌40%，这与2008年金融危机期间的跌幅相当。
与此同时，圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）称银行压力引发广泛问题的风险似乎已经降低，美联储应继续加息至5.50%-5.75%的政策利率区间。
毫无疑问，对于大宗商品市场而言，美国经济最终是否陷入衰退是当前最大不确定性。一部分投资者认为，美国银行业危机的出现将导致银行变得更加谨慎，未来进一步收紧信贷，进而消除美联储进一步升息可能性。
另一部分投资者认为，美国3月CPI同比增长5%，低于前值6%，但核心通胀未见明显降温，市场对美联储年内降息预期过于激进，美联储或将更长时间维持利率于高位，进而加剧美国经济陷入衰退的可能性。
笔者认为，无论美联储如何选择，大宗商品或均已探明底部。以原油为例，自1988年以来，每当美国每一轮紧缩周期进入末期，在美联储最后一次加息之后，布伦特原油价格都会在三个月后上涨，平均涨幅为9%。
若美联储进一步收紧货币政策，同时解决金融泡沫与通胀两大问题，则对大宗商品短期承压。但可以预见的是，美国经济陷入衰退将加剧美联储内年降息预期，因此对大宗商品而言或是“黄金坑”。
总体而言，笔者在美联储5月利率决议来临前，美元指数仍存反弹修正空间，建议逢低关注大宗商品。其中LME铜、LME铝、WTI原油与全球经济关系密切，而黄金、白银则与美联储货币政策关系更为紧密，投资者应把握好后市节奏。
 

黄金：仍处于反弹周期中，但警惕中期高位已现

黄金日线图：

日线图显示，黄金目前争夺于2000美元关口，下方关注支撑区域为1950-60，鉴于黄金目前仍处于自去年10月以来的反弹周期之中，因而在有效击穿1950美元前不宜看空。
但就中期而言，黄金处于大型区间顶部（1760-2000美元区域），若后续持续受制于历史高位2075美元，投资者需警惕中期黄金转入跌势可能，下方支撑可关注1920美元及1880美元水平。

白银：阶段高点或已出现

图片来源于：tradingview
日线图显示，白银于26.0-26.2区间面临强大阻力，加之前期白银连续大幅上涨且未有明显回调，投资者需警惕白银价格在反复受阻26.0后走势逆转可能。
笔者预计，白银阶段高点或已出现，后市或下行考验23.6、22.0水平支持。

LME铜技术分析：9000美元突破

伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至4月14日当周，投机者已将看涨LME铜的净多仓增加7404手至60352手，为逾23个月以来最高水平。只做多的多头头寸增加17230手至307574手，为大约14个月以来最高水平；而只做空的空头头寸增加9826手至247222手，为逾11周以来最高水平。

LME铜：

LME铜在8500美元企稳后持续反弹，但暂时受制于9000美元关口。考虑到宏观风险呈逐步消退态势，对铜价后市倾向乐观。若后市LME铜进一步突破9000美元关口，后市或进一步上行挑战9500美元甚至1万大关。

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