在过去的一周里，美国通胀进一步降温，美联储加息50个基点、同时提高了其终端利率预期，PMI衡量下的经济活动则陷入了更深的萎缩；在基本面之外，美元很难找到一个明确的方向；这可能会加强对未来假期状况的预期；然而，随著PCE平减指数、消费者信心和住房数据等事件风险的到来，流动性稀缺很容易导致意外波动的出现。
美元基本面∶中性
目前，美元受到几个相互竞争的基本面主题的影响。在利率投机和避险作用之下，我们看到在过去的一周里，市场的看跌压力已经平复到不确定性。这些绝对是未来需要关注的首要事项，但同样重要的是，通过未来几周对总体市场环境的展望，以更好地了解货币以及其他资产将如何与基本面互动的。从历史上看，一年中的最後两周全球重大事件风险和政策决定的最後一击通常已经结束，因此通常会看到流动性的大幅下降（交易量和未平仓合约）。今年有可能扭转这种常态，但可能性不大；而且一般来说，常态被扭转往往伴随著”恐惧感”。如果市场真的安静下来，很可能不利於基本面和价格行动方面的趋势发展。也就是说，考虑到意外条件下市场无法吸收冲击，稀疏的市场环境也可能导致波动性的更剧烈。
未来一周是否会出现可以延续到2023年的成熟趋势，仍需拭目以待。另一方面，即使是美元和主要货币的长期波动也会产生一些值得注意的技术突破。美元指数已经进入一个非常突出的下降楔形形态内，类似在11月初一个非常突出的看涨趋势被打破时的情形。这一举动背後的原因似乎与10月公布的CPI直接相关，该数据明显阻碍了2023年的利率预期。自从CPI峰值以来，我们看到市场和美联储对未来一年的货币政策路径存在分歧。美联储决议明确表示，认为基准利率将升至5.1%（中位数），并在整个年度内保持在这一水平。另一方面，美联储基金期货则不约而同地将峰值设定在4.80%（概率为90%），然後在明年下半年两次降息。这将是美元未来的主要关注点。问题是，本周我们是否能看到任何进展。
未来一周笔者将密切关注的另一个主要基本面主题是风险趋势的变化。美元指数和标普500指数之间的相关性特别强（且为负相关）。这与美元作为避险资产的作用一致，而美元的避险地位主要基於其作为世界上最大经济体的最具流动性的货币的地位。值得注意的是，这种关系在过去一周有所减弱。随著美国股市在CPI公布後的突破失败，美元自身的反应也更加克制。在假期流动性减弱的条件下，可能会阻止标普500指数跌向新低，这也将限制美元的避险吸引力。也就是说，美元仍有机会缩小最近的缺口。
对於这些核心基本主题中的任何一个的催化因素，看一下财经日历将是明智的。市场情绪是无定形的，可能在没有刺激的情况下转向和加速。然而，等待未知的东西并不是笔者通常对市场采取的方法。相比之下，财经日历就是一个很好的指南，可以挖掘市场起伏背後更强大的基本主题。最具刺激潜力的事件将出现在周五这个非常不方便的时间（就在圣诞周末前夕）。PCE平减指数是美联储最喜欢的通胀数据，这使得该数据的公布有著很大的分量。也就是说，PCE平减指数不太可能在周末前重新定义市场的观点，或者说在流动性恢复之前我们不会意识到这种调整。笔者将寻找美联储的评论，作为潜在的刺激因素。否则，经济衰退的担忧也将成为需要衡量的因素。本周三我们将看到咨商会消费者信心调查的公布，但本周住房数据的公布也将受到市场的关注。
