WTI原油:重挫4%“双顶”确立！供给端预示波动

摘要：美联储政策思路已然清晰！WTI原油重挫4%“双顶”确立；需求端占主导，供给端预示油价波动加剧，油价中期看这一目标。

美联储政策思路明确！WTI原油重挫4%“双顶”确立

周四（11月17日）WTI原油收跌4.0%，盘中一度下挫4.6%至日内低位81.2美元，刷新自10月3日以来一个半月新低。值得留意的是，在WTI原油隔夜进一步下跌后，日线图上形成了“双顶”形态，若后续油价进一步下挫，则有望确认新一轮跌势开启。

WTI原油“双顶”或已确立：

若根据双顶形态的最低量度幅度计算，WTI原油在进一步确认跌破颈线后将下行考验70.5美元附近支持。
实际上，笔者反复强调WTI原油上方90.0-93.0美元区域阻力的重要性，同时亦于此前文章中多次点出当前原油仍受到需求端因素的主动，而美联储的货币政策无疑是其中重要的影响因素之一。

美联储11月利率决议后一众美联储官员接连发声，FED政策思路已相当清晰

周四（11月17日）圣路易斯联邦储备银行行长布拉德（James Bullard）表示，政策尚未处于“足够限制性”的范围内，限制性政策的下限设定在5%左右。布拉德认为基准利率可能需要升至7％才能给通胀带来下行压力，而当前美联储的目标利率区间为3.75%-4%。（美联储认为放缓加息是可能的，但并不代表停止加息）。

此外，布拉德认为“谨慎”是有必要的，因为市场和美联储一年多来一直预期通胀率会下降。（加息对通胀的影响具有滞后性，美联储暂缓加息为了观察通胀变化）。

当然，美联储暂缓加息还有另一个因素：美国金融市场的不透明性和结构性脆弱性，美联储需要监控金融稳定风险，其中美国国债市场的流动性风险是重点。

再者，布拉德称，为了避免上世纪70年代的错误，美联储宁可在更长时间内保持较高的利率。（两害相权取其轻，在经济前景与控制通胀必须取舍时，美联储将坚定选择后者）。

需求端占主导——供给端将加剧波动

总结而言，美联储希望在当前阶段看到更多经济减缓增长速度、就业市场放缓的信号。不过，若最终美联储发现通胀难以下降或不降反升，预计美联储将进一步采取激进的紧缩政策以打压通胀预期。

从这个角度而言，全球石油需求端压力正进一步增加，需求端仍占据主导地位，无论出现上述哪种可能性，预计都将为油价提供进一步下行动力。

不过，随着冬季来临，全球石油供应端因素正在发酵。尽管本周中“波兰导弹事件”并未引发原油市场动荡，但有关G7对俄石油限价已然迫在眉睫。美国一位官员近日表示，政府计划在未来几天就将于12月5日生效的俄罗斯石油价格上限发布指导意见。美国及其G7盟国和澳大利亚计划从12月5日起限制俄罗斯海运石油的价格，对石油产品的第二次限制将于明年2月5日生效。

值得留意的是，根据最新美国官员的预计，石油价格上限可能将设定在70美元附近，设定为固定价格上限，而非浮动机制。

毫无疑问的是，G7对俄石油限价的出台对油价影响难以预料，因这涉及到俄罗斯是否会将大幅减产作为报复举措。与此同时，由于沙特等OPEC成员国石油成本价在85美元左右，投资者正关注欧佩克+于12月2日举行的部长级会议上是否采取进一步减产行动。欧佩克秘书长于本周初曾表示，准备对石油市场的利益进行干预。

笔者认为，石油供给端因素毫无疑问将加剧油价的波动，若俄罗斯、沙特等欧佩克+成员国大幅减产，不排除油价出现报复性上涨的可能。但在此之前，油价的趋势仍受制于需求端下滑因素影响。