- 美联储昨晚加息75个基点後，市场上演过山车行情
- 标普500指数录得今年利率决议日最大跌幅
- 美元/日元可能会迎来进一步干预
美联储昨晚加息75个基点後，市场上演过山车行情
美联储昨晚如期加息75个基点（也是这个全球最大的央行连续第四次实施如此大幅度的加息），但绝对不是部分人所认为的“平淡无奇”。如果这一结果真的事先就被市场计价，那么昨晚标普500和美元（包括其他风险资产）就不会出现如此重大的波动了。笔者长期关注的纳斯达克指数100指数（增长型指数）与道琼斯指数（价值型指数）之比也同样释放出相同的信息。
在FOMC宣布加息75个基点至3.75%-4.00%後（政策声明公布前），标普500指数迅速从日内低点反弹了近2%。但就在美联储主席鲍威尔召开发布会後，股市开启了第二阶段的暴跌，标普500指数又迅速下跌，从日内高点至刷新日内低点跌幅达3.8%。目前的问题是，这种调整会持续多久，以及是否会波及更广泛的风险资产。
标普500指数E迷你期货15分钟图
美联储决议後为何会引发如此极端的市场反应？一般而言，最终对市场影响最大的那些始料未及的基本面因素。尽管美联储连续第四次加息75个基点在历史上是一件非同寻常的事件，但欧洲美元合约完全计入了加息结果，而联邦基金(federal Fund)期货也基本上将其反映在了市场中，这意味著加息结果已被市场普遍消化。但货币政策声明发布後，调整开始出现，因为该声明提到“决定未来加息的步伐……考虑到货币政策的累积收紧，以及货币政策对经济活动的影响滞後……”这明显不是一个鹰派央行的措辞，暗示其最终将不得不从激进的鹰派步伐中後退，市场也认为这是政策过渡即将到来的迹象。如果声明就此结束，看涨的光芒可能会持续下去，但事实显然并非如此。
美联储加息概率和对美元、标普500指数的影响
当美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)开始新闻发布会时，他立即警告说，必须在通胀成为系统性问题之前解决它。市场以前见过这种言论，如果鲍威尔随後在媒体问答部分的不进一步说明的话，市场本来会在不打破看涨假设的情况下接受它。但当鲍威尔表示“还有一段路要走”，同时警告过早放松政策的历史教训时，市场情绪开始发生变化。他接著表示，利率的最终高点高於此前的预期，现在考虑或谈论暂停加息还为时过早。这意味著美联储可能还会再加息两次以上——不过加息规模还有待进一步解释。通过联邦基金期货来衡量2023年的利率峰值，当然也刷新了高点，而标普500指数则录得了2022年联邦公开市场委员会利率决议日的最差表现，下跌2.5%，并且跌破了一些短期技术支撑。
标普500指数走势日图
虽然有许多交易员对美联储利率决定（以及其他一些重磅事件）的关注都集中在事件开始和结束时的短期效应，但我们应该考虑到一些严重的後续效应。全球最大央行的鹰派立场升级，意味著美元相对於多数主要货币的汇率将进一步上升，而这些货币在相对利率预测中处於更大的边际劣势。当然，美元/日元可能是一个例外。日本央行上周将其政策立场继续置於极度鸽派的一端，维持其零利率政策并控制收益率曲线。日本当局可能希望从主要伙伴（美联储）那里得到一些外部救助，因为他们没有改变国内线路，但这显然遭到了挫败。美元/日元昨晚上演了自2019年1月以来最大的盘中逆转，出现了一根超长的下影线，这可能最终会迫使日本当局尽快采取下一步干预措施。
美元/日元走势日图
美联储保持顽固鹰派立场的另一个副作用是，在消化围绕系统性主题的後续事件风险和事态发展时，可能会给市场提供扭曲的视角。在鲍威尔就持续通胀的影响发出警告後，他继续回答了一个问题，即他认为经济“软著陆”的窗口确实已经缩小。这可能会令经济衰退的风险进一步加大，许多人认为，我们已经“驶入了波涛汹涌的水域”。此外，美联储的这一倾向也令全球其他央行在各自的抗击通胀中承担了更大的责任和风险。
本周剩余时间重磅数据和事件
日内晚些时候将迎来英国央行的利率决议。美联储的决议令英国央行即将做出的利率决定变得更加有趣。在英国央行上次“令人失望”的决议後，市场预计此次英国央行也将加息75个基点，如果这一预期成为现实，这将是英国央行几十年来最大规模的一次加息，但同时此举也不符合英央行自己的观点，即英国经济注定会陷入衰退。因此，英镑今晚将如何应对英央行的利率决议十分值得关注，是会相对於美元的收益率提升，还是会因抗击通胀而导致的经济衰退而走低？
英镑/美元走势日图
日内需要关注的经济数据是ISM非制造业指数。本周初公布的美国ISM制造业指数下滑至50.2，略高於增长/萎缩线，这暗示著，往好了说，经济前景是不稳定的。然而，制造业占美国经济的四分之一，服务业贡献了四分之三的增长和就业，因此，如果今晚的非制造业指数好於预期，那么其影响可能会“平平无奇“，但倘若结果差於预期，则可能会给市场情绪带沉重打击。此外，周五还需要密切关注非农的表现。
美国各项经济指标VS标普500指数走势
