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摘要：WTI原油大涨近4%突破整理区间，刷新两周以来新高；供应端及美元下跌推动油价反弹，拜登或被迫上调对俄限价水平，WTI原油上方关注这一阻力区域。
WTI原油大涨4%突破整理区间，美元击穿110.0
周三（10月26日）WTI原油在企稳84.0美元水平后大涨3.91%至日内高位88.4美元，刷新自10月14日以来两周新高。正如笔者此前文章所言，WTI原油在经历一周区间整理后亟待方向选择，而这一次多头则占据上风。
究其原因，美联储货币政策潜在的转变信号拖累美元的破位下行。美元指数周三（10月26日）击穿110.0至日内低位109.63，刷新逾一个月新低。
美元指数：
美国财政耶伦本月两次承认对23.7万亿美元的国债市场运作感到担忧。美国国债市场的流动性已恶化至2020年3月新冠疫情导致崩盘以来的最糟糕水平，随着流动性紧缺美债波动率已攀升至2020年疫情时的水平。
显然，随着流动性进一步收紧，美国国债市场已成为市场一大潜在风险。
作为美国的第一大债主，投资者担忧日央行一旦以大幅抛售美债的方式获取资金以实现收益率曲线控制（YCC）目标。美国财政部公布的数据显示，日本 8 月所持美国国债环比减少 345 亿美元，持仓降至 1.1998 万亿美元，创 2019 年 12 月以来新低。
可以预见的是，一旦美日利差进一步扩大，日央行进一步干预汇市，在缺乏流动性情况下美债被进一步大幅抛售，届时将推动美债收益率飙升，同时引发美国国债危机。因此，我们看到上周五在即将进入美联储利率决议噤声期前，美联储官员意外发表“鸽派”言论。
毫无疑问，美元的回调将大大缓解当前市场对“金融危机”的担忧，同时油价以美元计价，因而油价获得更多上行动力。
拜登或上调对俄限价水平，供给端因素发酵
除却美元回调对市场整体环境的改善外，石油市场供给端、地缘因素亦在持续发酵。
据市场消息显示，美国总统拜登(Joe Biden)正被迫考虑重新制定限制俄罗斯石油价格的计划，因参与制定价格上限的官员们担心，过低的价格限制将引发俄罗斯甚至欧佩克+大规模供应中断的风险。
世界银行预计，由于欧盟的禁运、保险和航运限制，俄罗斯的石油出口量可能会减少多达200万桶/日，并预计能源价格在2022年上涨60%后，到2023年将下降11%。
事实上，早于上周五（10月21日）已有市场消息显示，美国官员可能会将俄罗斯石油出口的价格上限设定在60美元/桶以上，这远高于最初设定的44美元/桶水平。
另一方面，俄乌冲突持续导致地缘局势存在再度升温可能。周三（10月26日）俄罗斯外交部称，扩大了禁止进入俄罗斯的欧盟成员国代表名单，同时有消息显示俄罗斯总统普京考察核力量演习，因芬兰将允许北约在其领土上部署核武器和军事基地。
总结而言，笔者认为油价隔夜的破位上行主要得益于美元走弱以及供给端利好刺激，但在更多证据显示上述因素进一步发酵之前，我们认为油价整体下行趋势并未扭转，投资者可重点关注上方88.0-91.0美元区域阻力，若有效突破，WTI原油反弹空间有望进一步被打开。
