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摘要：在欧佩克+上周宣布减产200万桶/日后，俄乌冲突正迈向“升级”，一系列事件令石油短期波动性、不确定性双双增加。投资者当前应如何把握油市节奏？
俄乌冲突“升级”，美国总统拜登和G7领导人会议召开在即
上周六（10月8日）连接克里米亚与俄罗斯本土的唯一陆上通道——克里米亚大桥发生剧烈爆炸。俄罗斯总统普京于周一（10月10日）召开的俄罗斯联邦安全会议上表示，根据俄罗斯国防部的建议和俄罗斯总参谋部的计划，俄罗斯军队利用陆、海、空远程高精度武器对乌克兰的能源基础设施、军事指挥和通信设施进行了大规模打击。并警告称若乌方继续在俄领土实施“恐袭”，俄方将作出强硬回应。
值得留意的是，俄罗斯联邦委员会国防和安全委员会主席邦达列夫10日明确表示，俄军在克里米亚大桥爆炸后对乌克兰能源、军事和通讯设施的大规模打击标志着俄罗斯特别军事行动进入新阶段。并警告称俄军在新阶段中将会采取更加果断的行动。
另一方面，白宫表示，美国总统拜登和七国集团领导人将于周二（10月11日）举行一次线上会议，讨论对支持乌克兰的承诺。此外，白宫还表示，乌克兰总统泽连斯基将出席会议。
从短期来看，欧佩克+宣布减产200万桶/日及地缘政治因素有助于国际油价总体维持高位，WTI原油上周累计上涨近17%站上90美元上方。笔者提醒，欧盟委员会已于10月6日批准对俄罗斯实施第八轮制裁。最新一轮对俄制裁将禁止超过价格上限的俄罗斯石油通过海路运输至第三国。
市场分析认为，由于全球海运服务业市场由欧盟和英国等西方国家垄断，一旦俄罗斯的石油价格超过欧盟设定的上限，俄罗斯的石油卖家可能将难以寻找到愿意为海运担保的保险服务商。
全球经济衰退风险升温，一技术信号表明油价“摇摇欲坠”
毫无疑问的是，一旦俄乌冲突升级令原油供应进一步收紧，WTI原油短期仍有望进一步反弹挑战上方100美元关口。不过，全球经济衰退风险正急剧升温，这将大大限制油价上行空间。
据路透报道显示，世界银行（WTO）和国际货币基金组织（IMF）对全球经济发出警示信号称，全球经济衰退的风险越来越大，而在俄乌冲突后，通胀仍然是一个持续的问题。
无独有偶，周一（10月10日）美联储副主席布雷纳德（Lael Brainard）重申了致力于降低通胀回到2%的央行目标，表明了美联储控制通胀的决心。
布雷纳德表示，为了能更好地对齐供应端，高利率正在抑制经济的需求端。由于美联储的溢出效应，全球多家央行在9月也先后大幅加息，引发了利率和汇率的动荡，可能会放大金融市场上的风险。据最新公布的CME“美联储观察”显示，美联储11月加息75个基点的概率为78.4%。
此外，欧盟委员会副主席兼“外长”博雷利表示，美联储正引领全球各国央行纷纷加息，这有可能使世界陷入衰退。
由于美联储等主要央行正采取打压需求的方式控制通胀，因而无论通胀在未来数月是否显示出回落信号，均将向市场发出一个明确信号，即全球经济前景不容乐观。而一旦区域性金融危机进一步爆发，预计将为油价重返跌势提供可能。
笔者提醒，美元在当前的全球货币体系中占据主导地位，美元在外汇储备结构的占比高达60%，美元流动性收紧仍将为未来数月市场的主线逻辑。而美元流动性核心则在于通胀预期，因而美联储对通胀预期的判断将毫无疑问地影响包括原油在内的整体市场。
WTI原油反弹已显露疲态，一信号出现或加剧抛售
WTI原油日线图
WTI原油隔夜收跌2.48%，与上一交易日大涨4.72%构成“乌云盖顶”K线形态，暗示油价进一步反弹动力正在衰竭。值得留意的是，WTI原油自6月中旬以来持续下挫，这一阶段的主导因素为需求端打压。笔者认为，短期油价因供给端变化的大幅反弹难以扭转整体下行趋势。
展望后市，若WTI原油企稳于90.0美元关口上方，则后市仍存反弹挑战94.0、97.0以及100美元关口可能。不过，若WTI原油日内收盘低于90.5美元，投资者需更多警惕油价重返跌势可能。从中期来看，WTI原油后市很可能将回落考验80.0美元关口，短期节点可关注10月中旬。
