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- 标普500指数周一大反弹，但市场信心仍然脆弱
- 从历史上来看，VIX指数在10月份通常会飙升
- 密切关注经济衰退和金融稳定性问题
标普500大反弹，但整体环境仍然糟糕
本周一不仅仅是新的交易周，也是10月份和第四季度的首个交易日。与这一转变相关的季节性资金流动有很多，而这些趋势可能更多地与昨日的风险偏好的上升有关，而不是基本面或技术面进展有关。这很重要，因为季节性的影响在持续时间上是有限的
至于周一的“风险”表现，标普500指数2.6%的涨幅似乎是最明显的。虽然这是两个多月来最大的单日涨幅，不过相对于22个月低点和过去几周17%的跌幅来说，这一进展相当有限。
标普500指数走势日图
基于当前的基本面和技术面背景，笔者对持续的看涨逆转持怀疑态度。除了全球衰退的极大风险外，目前还存在一个不容忽视的担忧：在抗击猖獗的通货膨胀的过程中，金融环境可能会变得不稳定。鉴于全球主要央行在过去10年里积累了大量刺激措施，而投机者的风险敞口意识已经转变，因此无论是名义上还是主题上都存在过度杠杆。
整个金融体系的预期(隐含)波动率都很高——特别是在收益率和外汇市场——这让金融市场感到不安。富兰克林·D·罗斯福在1933年的一次演讲中说:“除了恐惧本身，没有什么可害怕的。”对于从众心理驱动的市场来说，这可能是毁灭性的。考虑到波动率通常在10月份达到峰值的历史惯例，目前的情况非常令人担忧。
股市、外汇、黄金、美债和新兴市场波动率（日图）
经济衰退担忧
季节性和情绪虽然是抽象的，但却是未来需要密切监测的关键对象。过去几周，“软着陆”的观点重新成为美国乃至全球的普遍观点，但这种乐观情绪在上个交易日被美国供应管理协会(ISM)发布的9月份制造业报告击了个粉碎。尽管在过去一个月，美国经济增长预期有所放缓，但50.9的增速仍远远低于预期。此外，就业分项(48.7)和新订单分项(47.1)均较上月大幅下降，处于“收缩”区间，这令本周晚些时候将公布的服务业报告将更加令人关注。
标普500指数VS制造业和服务业PMI指数
在昨日发布的ISM制造业就业指数下降的情况下，市场对定于周五发布的9月份非农就业数据的兴趣(也可能是担忧)明显升级。在此之前市场也将迎来一系列其他的劳动力市场数据，包括今晚的JOLTs的职位空缺和离职数据。我们见证了大流行后劳动力市场的非凡表现，美国人似乎掌控着自己的就业命运，但那些鼎盛时期可能已经过去了。
美国职位空缺和离职数据（月图）
说到市场潜力，我认为市场状况，如流动性和衰退威胁的潜力是最受关注的。纵观宏观日历，大部分事件风险都集中在货币政策投机上。周一，有多位美联储官员就不同的话题发表了讲话，但约翰•威廉姆斯和汤姆•巴金尤为突出。前者暗示通胀将在2023年迅速下降，但后者触及了货币政策波动可能上升的常态，并承认美元可能存在蔓延风险。周二笔者将密切关注洛根、梅斯特、杰斐逊和戴利的讲话。此外欧洲央行行长拉加德也将发表讲话。
本周重磅数据和事件
刚刚澳储行宣布加息25个基点，市场普遍预期为加息50个基点，澳元/美元短线回落。新西兰练出也将在本周公布最新利率决议，市场普遍预期为加息50个基点。在美联储激进收紧货币政策的背景下，澳元/美元和纽元/美元的基本面更加受美联储主导。笔者更关心的是澳元/纽元的走势，这一货币对与澳大利亚-新西兰2年期国债收益率利差在过去两个月里正出现严重的背离。
澳元/纽元走势VS澳大利亚-新西兰2年期国债收益率利差
