SP500指数、波动率指数、金融环境、事件风险和美元/日元∶
- 走势观点∶美元/日元低於141.50，看跌；黄金低於1,680，看跌。
- SP500指数9月下跌9.34%，是2020年3月以来的最大单月跌幅。
- 在季节性因素方面，SP500指数的交易量和波动率往往在10月达到一年峰值；此外，今年金融环境的不稳定性达到令人担忧的程度。
市场情绪和10月展望
随著时间进入到第四季度，在投资者情绪和经济前景不断变化的背景下，市场未来的道路仍充满了不确定性。
在季度末，出於会计和审计等原因，基金等资产管理机构往往会进行资本重新配置，这在一定程度加剧了上周五美股的下跌。
SP500指数上周五下跌1.5%，跌幅虽然不大，但该指数已经跌至22个月以来的最低水平，且在过去的9个交易日内有8个天录得下跌。除去季度末调整的因素，SP500指数下跌趋势依然明显。
在市场整体风险带来下行压力和投资者对市场期待之间，我将保持中立的态度看待新的一周，以及新的季度。
SP500指数日线走势图
在技术面，SP500指数已经跌破今年6月的低点，创下自2020年11月以来的最低水平，其背後主要的基本面原因包括∶市场对经济衰退担忧的不断加剧；利率上行导致市场流动性边际收紧，进而带来金融环境不确定性的增加。
接下来，季节性因素或对市场预期产生一定的影响。根据历史数据，SP500指数的交易量和波动率往往在10月达到一年的峰值，当市场交易量和波动率同步上行的时候，往往会延缓资产价格趋势走势继续推进。与此同时，自1980年来，SP500指数在10月的平均收益率为正值。
SP500指数历史平均收益率、交易量和波动率（月度）
波动率指数（VIX）和风险测量
展望後市，保持对货币政策和经济增长前景的关注依然意义重大，同时，笔者认为也需对金融体系核心功能潜在的转变给予适当的警惕。
在过去十多年中，政府和央行往往会介入纠正市场面临的任何问题，甚至已经形成了一种固有的依赖性。然而，从长远来看，将风险从市场参与者转移到政府并不是一个可持续的解决方案。
目前，我们看到责任的转变正在发生。在未来，投资者将更多的为自己的选择承担责任，这或许是央行将向市场持续输出的一种观念。
调整後的国家金融环境指数（周图）
当金融体系的稳定性变得让人担忧的时候，任何风险资产价格的变化都值得保持密切关注。除此之外，核心流动性指标是笔者衡量风险问题的关键标准。
其中最常见的指标是波动率指数（VIX），在上周收盘，波动率指数维持在31附近，目前没有表现出不稳定的迹象，一般来说，当不确定性急剧增加的时候，该指数会飙升至50点上方。
尽管如此，波动率指数的四周平均水平处於自2018年1月初以来的最低水平，需警惕潜在的触底反弹。
波动率指数（VIX）月线走势图
事件风险和美元/日元
本周重点事件风险和经济数据∶
周二11:30（GMT+08:00）的澳大利亚央行利率决议，周三09:00（GMT+8:00）的新西兰央行利率决议，预计两家银行均将宣布大幅加息；
周三22:00（GMT+08:00）的美国ISM制造业PMI；
周五20:30（GMT+08:00）的美国非农就业数据和失业率。
本周经济日历
随著美日10年期国债收益率利差曲线的持续攀升，美元/日元目前已经涨至1998年高点附近，该区域可能成为潜在的重大阻力。
在过去的几周和几个月，套利交易以及美日基本面的差异仍是美元/日元走势的主要影响因素，这将继续支撑美元/日元维持的高位。
笔者认为，美元/日元在不久的将来可能出现较明显的回落，不过，後市潜在的下行走势需要一定的催化剂。
美元/日元日线走势图
