在美联储采取鹰派的货币政策收紧路径之后，标普500指数，纳指100及道琼斯指数纷纷大跌；衰退担忧叠加不断上升的利率水平或继续施压风险偏好，或将阻碍美股展开有意义的反弹；预计短期任何反弹尝试最终都可能遭遇市场更强烈的抛售兴致。
美股展望：继续看跌
上周，在美联储宣布第三次加息75个基点并暗示在可预见的未来将采取更为采取更为陡峭的加息路径之后，美债收益率狂飙，美股暴跌。在此背景下，虽然标普500指数(S&P 500)和纳指100(Nasdaq 100)都出现了大跌，但都勉强避免了重探2022年的最低水平。不过，道琼斯指数(DOW)就没有那么幸运了，上周五早盘时段该指数刷新年内低点并一度步入熊市区间。
市场普遍流传的说法是这样的：美联储大举正常化货币政策周期，叠加其承诺将在较长的一段时间内保持严格的政策立场，这可能会引发美国经济潜在的硬着陆，而这样的情境可能会对美国企业的利润前景带来严重的损害。
虽然美国经济的表现优于预期是不争的事实，但是市场是前瞻性的，这暗示之后的风险事件相比于当前的发展更为重要。另一个值得谨记的关键点就是，反映在强劲的劳动力市场的美国经济韧性意味着，美联储政策制定者可能不得不更努力地猛踩“刹车”，以便实现为了压低通胀并推动其回归2.0%目标水平的需求破坏。
标普500指数，纳指100，道琼斯指数走势周图
美股上空还萦绕着另一个问题：即货币政策的作用具有长期且多变的滞后性。这暗示美联储过去7个月的政策行动在实际经济中并未完全发挥作用。当金融环境的收紧更广泛地渗透到系统之中时，届时其带来的负面影响可能更加明显。
无论合理与否，随着盈利面临大幅下调的风险，在下一财报季即将到来之前，投资者似乎正在通过持续降低投资组合的风险来应对一场类似世界末日的对决。市场看跌的情绪不大可能很快消退，实际上，在市场情绪好转之前预计短期内还将进一步恶化。预计9月底和10月通常利空股市的负面季节性因素可能会进一步加剧这种情况。
以上对标普500指数，纳指100及道琼斯指数而言意味着什么？从基本面的角度来看，美股三大股指未来阻力最小的路径可能是下跌，特别是在名义和实际收益率都飙升至多年高位的背景之下。这显然推翻了股市上的“TINA”策略，即在创纪录的低利率环境时期，股市将会从中受益。虽然笔者并不排除美股出现熊市反弹的可能性，但是持续的复苏看起来较为困难，因为交易者及投机者目前看起来都偏向击退任何反弹的尝试。
