上周金价突破下行、刷新两年低点而后反弹；黄金正试图创下六个月连跌的记录，而这与美联储今年的加息主题相关；美联储愈发鹰派，黄金空头就愈发猛烈；基本面背景或继续推动黄金跌势。
黄金大跌之后缺乏进一步进展，静待FOMC会议
上周开盘，黄金交投于强劲的支撑水平附近，而当周结束的时候，黄金已经刷新了近两年的最低水平。
上周二公布的美国CPI报告无疑是一个关键的驱动因素。上周一的时候，金价一度受提振升至阻力附近(前支撑水平)。但当美国8月CPI录得超预期的表现后，随着市场开始建立美联储持续鹰派、9月利率决议甚至可能加息100个基点的预期后，黄金持续下破支撑并一度跌至1671一线下方。1671一线曾在2021年3月帮助构筑了黄金的震荡低点。
黄金价格走势周图
目前，美联储会否在本周决议选择加息100个基点依然有待观察。根据最新的预期，距离加息100个基点仍然有一段距离。不过，无论如何，美联储首要任务就是抗击通胀仍然是不争的事实，并且看起来美联储在通胀回归掌控之前可能会继续加息并收紧货币政策。而这对于黄金而言，将是一个利空的因素。
在实际收益率为负的情况下，黄金可能是一个具有吸引力的投资。因为，实际收益率为负将导致货币贬值，对吧？因为通胀的存在，在相对的基础上，货币购买力将降低。而这对于以相同法定货币计价的黄金而言，是一种利好。不过，当利率上升的时候，持有黄金便会产生机会成本。
假设投资者在货币市场或者90天期美债市场上可以拿到3%的利率，那么持有无利息的资产例如黄金的意义何在呢？即便你不认为这是黄金牛市，但其他人这么认为的话就有可能会影响黄金价格走势，通常，也可能会对你的立场带来影响。因此，随着利率越来越高，持有无利息的资产的机会成本也越来越高。因此，继续看涨将需要非常具有说服力，否则空头将会争相入场。
这就是为什么黄金价格在80年代初急剧下降：随着利率上升，资本开始从黄金市场涌向能享有利息的投资。随着黄金价格的下跌，持有黄金以实现通胀对冲的看涨理由就被颠覆了，投资者开始面临本金亏损的前景，即除了投资更具吸引力的美债或货币市场的机会成本之外的损失。
从下方的月图上看，过去两年多，自2020年8月见顶以来，黄金一直处于区间震荡交投模式中。目前，黄金曾两次试图测试这一顶部，从而构筑了一个双重顶形态。两个顶部之间的低点形成一条颈线，这刚好位于1671附近，而上周，黄金一度跌破这一水平。
现在的关键问题是，随着本周FOMC(联邦公开市场委员会)会议的到来，黄金空头会取得进一步的进展吗？值得注意的是，黄金目前正在酝酿连续6个月下跌的势头，而这与美联储在今年3月开启加息周期并一路加快收紧货币政策的立场有关。
黄金价格走势月图
黄金短期值得关注的水平
笔者讨论黄金的突破水平已经有一段时间了，但是在过去两年的时间里，黄金价格数次测试重要的支撑区间并且看起来依然还有很多工作需要完成的。笔者追踪的区间从1700重要心理关口一直向下延伸至1671附近的震荡低点。在这个区间内，也有值得关注斐波水平(1690附近)及此前一些其他的震荡低点。因此，在真正地强势逆袭之前，黄金价格在7月份的时候就曾测试过这个重要的区间。在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)于杰克森霍尔年会发表讲话之前，这种逆袭被扭转了，而随着美联储越来越明确自己的计划，黄金空头的态度也开始越来越明显了。
上周，黄金刷新近两年的低点，在下跌主题上黄金空头取得了重大的进展。但是，后续缺乏进一步的进展，而这令黄金持续跌势复杂化。或许更值得指出的是，今年黄金一直以非常犀利的方式在震荡，例如9月初黄金价格测试1700一线后在不到两周的时间里展开了将近50美元的反弹。
因此，对于空头而言，前方的道路似乎有两条：其一，静待黄金回调到阻力并重新打开做空的大门；其二，在新低上寻求突破的逻辑。对于前者而言，短期有一系列值得关注的水平。截至笔者撰稿，1671一线依然存在支撑，若守住则可能构筑更高的低点，从而为进一步上探1690甚至是1700重要心理关口留下可能。1690和1700都是此前的支撑现在转为阻力。
如果黄金多头成功推动黄金价格突破1700一线，则后续有望迎来更大的复苏，潜在的阻力关注1717，1731或1740一线，这些都是此前的震荡支撑水平，目前都显露了一定的阻力潜能。
