摘要：美联储利率决议来袭，美元前景如何判断？中国逆周期调控政策助力稳定宏观经济，LME铜上下两难，后市该如何研判？
美元指数或仍存进一步上行空间，中期或升向114.0
周一（9月19日）在美联储9月利率决议前夕美国国债收益率全线上扬，其中10年期国债收益率进一步攀升至3.512%，刷新自2011年以来新高。究其原因，美国8月消费者物价指数（CPI）录得同比上涨8.3%，这迫使美联储在高通胀与经济增长的天平中倾斜。
据美联储观察器最新公布的数据显示，市场预计美联储加息75个基点的可能性为81%，加息100个基点的可能性为19%。
美国实际利率（蓝色）&通胀预期（黄色）：
毫无疑问，在强势美元背景下大宗商品普遍承压，尤其是与美国实际利率呈现高度负相关的黄金。而对于LME铜而言，由于铜主要用于电力和建筑行业，被广泛视为全球经济增长的晴雨表。因而对其后市走势判断的标准已从“在通胀”转向至全球经济前景上。
值得一提的是，本周市场除却迎来美联储升息外，英央行、日央行、瑞士央行等近10家央行将公布利率决议，其中市场预期美联储加息75基点、英国央行和瑞士央行分别加息50和75基点。可以预见的是，美联储的鹰派信号将带动其他央行根跟进。部分投资者认为，由于市场充分消化美联储加息75基点，因而利率决议后美元或将迎来修正。
笔者对于上述观点持十分谨慎态度，鉴于美联储目前已将价格稳定置于充分就业之上，通胀持稳高位意味不能完全排除美联储加息100基点可能。其次，美联储可能将在此次会议上强调在更长时间内维持较高的利率水平。
在9月13日至15日接受调查的44位经济学家中，近70%的人认为，联邦基金利率本轮紧缩周期中的峰值将位于4%至5%之间；20%的人认为，该利率需要超过这一水平。在激进加息叠加缩表下，很难想象市场仍会对经济前景乐观，因而笔者认为当前市场距离真正企稳或仍差“最后一跌”。
美元指数日线图：
对于美元指数而言，由于江恩轮中轮显示当前高位110.4并不是非常重要的阻力水平，因而美元整体升势于短期内或难以扭转，后市或可进一步上攻114.0水平。与此同时美元正处于108.0-110.4区间整理，美元从105.0企稳后因CPI数据大幅拉升，因此预计美元即使在利率决议后出现回调，但空间仍将受限，投资者更需警惕的是美元在利率决议后进一步上行的可能。
但对于LME铜而言，全球第二大经济体同时为铜消费大国的中国采取逆周期调节，稳经济一揽子政策措施加落地。此外，中国8月份的通货膨胀率明显回落，暗示货币政策将保持宽松，不排除进一步降息的可能。
总结而言，笔者认为LME铜后市走势还需观察中国经济基本面的健康程度，若中国在持续宽松举措下经济保持稳健，浙江刺激铜需求，并进一步限制其下行空间。
LME铜：
LME铜目前维持于7800美元附近整理，自8月初以来一直处于7500-8300区间整理。从中期而言，若LME铜后市进一步8240-8340区域，则上方空间有望被打开，后市可看至8800美元水平。但若后市击穿7500美元，则需警惕进一步下行考验7000美元下方的可能。
