摘要：中国央行再度调降外汇存款准备金率，下半年或仍存下调空间；欧洲能源危机持续发酵，商品供应端紧缺短期难以缓解，LME铜或构建L型底？
中国央行再度调降外汇存款准备金率，下半年或仍存下调空间
周一（9月5日）中国人民银行(PBOC)宣布，自2022年9月15日(周四)起，下调金融机构外汇存款准备金率200个百分点，准备金率从当前的8%下调至6%，为2022年以来中国央行第二次下调外汇存款准备金率。
外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。外汇存款准备金率则是金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。
简单而言，下调外汇存款准备金率意味境内金融机构为外汇存款缴存的准备金减少，等于向市场释放美元流动性。据中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，当前我国市场主体外汇存款在9500亿美元左右，下调2个百分点的存款准备金率大约可释放190亿美元外汇流动性。
美元/离岸人民币：
消息公布后，美元/离岸人民币自2020年8月以来高位6.955回落至6.940，但整体趋势仍指向上方7.0关口。鉴于欧、美央行仍处于加速收紧政策过程中，预计中国可能在年底前仍可能再次降低外汇储备比率。
事实上，由于中国央行采取逆周期调节，因而在经济前景受到冲击下中国推行了一系列的刺激举措。周一（9月5日）国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍稳经济一揽子政策的接续政策措施。四部门将加快稳经济接续政策措施出台。 发改委将着力扩大有效需求，促投资带消费增就业。 央行将实施好稳健的货币政策，引导金融机构降低企业融资和个人信贷的成本。 财政部 将依法盘活地方政府专项债务限额存量，缓缴部分行政事业性收费，支持用好政策性开发性金融工具。
值得留意的是，中国是世界主要金属消费国，同时8月份公布的财新/Markit制造业采购经理人指数（PMI）从7月份的50.4下滑至49.5，在此情况下预计更多的刺激政策将有望继续出台，同时为包括LME铜在内的主要金属提供支撑。
欧洲能源危机持续发酵，商品供应端紧缺短期难以缓解
另一方面，欧洲能源危机持续发酵，上周五（9月2日）俄罗斯天然气巨头俄罗斯天然气工业股份公司表示，连接俄罗斯和德国北部的“北溪1号线”（Nord Stream 1）天然气管道将“完全”停止运行，直至一台涡轮机得到修复。而该管道原定于9月3日恢复运行。
TTF基准荷兰天然气期货：
TTF基准荷兰天然气期货受益于此盘中一度大幅走高30%。可以预见的是，随着冬季来临以及G7将限制俄石油价格上限，欧洲能源危机短期难以缓解，以由于天然气短缺导致的高耗能企业停产，大宗商品供应端有望为商品价格提供支撑。简单而言，严重的能源危机和紧缩的实物基本面情况下，原材料价格有望迎来反弹。
不过，笔者认为大宗商品目前仍处于L型底部构建过程中，强势美元对大宗商品价格构成打压。在此情况下，大宗商品短期反弹空间或将受到限制，投资者可关注11月前后大宗商品是否存在底部突破的信号。
LME铜：
LME铜暂时受阻8240-8340区域阻力后回落，但其后LME铜于7600美元上方企稳，暗示LME铜中期方向仍不明朗。预计LME铜后市将维持于7500美元上方整固，若有效企稳于7780美元上方，预计后市仍存再度反弹挑战8300美元上方阻力的可能。中期走势关键可关注7600美元得失。
