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摘要:SP500 4100下方看跌，美元/日元134.00下方看跌；美联储主席Powell讲话的影响已经延伸到新的交易周，但是“避险情绪”仍然面临着流动性的严重遏制；我们即将结束夏季低迷，那么像今天的美国消费者信心指数这样的高水平事件风险能否打破深层惯性？
上周五对美联储抗击通胀信念的现实考验仍将继续。
上周，美联储董事长杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在杰克森霍尔(Jackson Hole)经济研讨会上的讲话对市场产生了压力，其后果延续到了新的一周交易。一方面，鉴于全球最大央行行长所暗示的信念，避险情绪的持续并不令人意外。经济活动、劳动力市场状况或资本市场表现的下滑，都可能使决策机构放弃控制物价疯狂上涨的承诺。事实上，这种与市场的分离隐含在演讲中，但没有明确提到，但美联储的一位更鸽派的成员周一提到了这一关键部分。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利(Neel Kashkari)在周一发表的讲话中表示，他担心在7月27日的FOMC会议后看到市场反弹，该会议将利率提高了75个基点，并发出了鹰派信息。相比之下，据说他对鲍威尔的演讲感到“高兴”。总体而言，SP500周一的表现显然是负面的，但其-0.7%的跌幅比上周五的-3.4%要小得多。问题是下面的支撑(50日均线和斐波那契回撤)能否阻止被流动性扼杀的浪潮。
SP500及其50天和200天移动平均线，成交量，1天ROC和1天ATR(日线图)
在我看来，一个重要的考虑是，要认识到周五到周一风险资产的下跌不仅仅发生在美国。除了SP500、道琼斯和纳斯达克100指数在最后一个交易日下跌外，全球股市周一下跌。值得注意的是，日经225指数的跌幅明显大于欧洲DAX40和富时100指数，但前者没有机会忽略鲍威尔的讲话。此外，新兴市场资产和垃圾债券也加入了暴跌行列。目前的例外是大宗商品价格(主要是原油)的上涨和基于日元的套利交易的兴起。这不会改变市场情绪的看法，但它确实表明，暴跌不是主要驱动力。
风险资产的同比表现(日线图)
平均季节性表现与经济事件日历
本周解释主要市场活动潜力的等式是将季节性限制的持续与非常令人印象深刻的事件风险进行比较。回顾每年这个时候的历史惯例，我们正在经历8月底——8月是市场参与(成交量和未平仓合约)全部处于历史低点的月份。话虽如此，本周和今年第35周之前的四周，波动性确实趋于增加，但今年似乎略微落后于这种上升趋势。在这种情况下，清淡的交易量和繁忙的经济日历肯定能促进波动性的回归。
VIX波动率指数的历史周均值和2022/2021年的实际水平
就我们本周前48小时的事件风险而言，从全球宏观的角度来看，周一真正能被注意到的事件很少。除了卡什卡利的讲话之外，美联储副主席莱尔·布雷纳德在关于FedNow支付系统的讲话中没有发表任何政策或经济评论。进入周二交易时段，事件风险节奏急剧逆转。从美国消费者情绪到德国通胀，再到一家中国关键公司的财务报告，都有很多值得关注的投机材料。围绕经济衰退的忧虑，货币政策的动力，金融稳定的干扰，我会持续关注最新情况。你永远不知道什么样的标题会吸引人。
最重要的宏观经济事件风险日历
关注没有整体风险趋势的美元、欧元、人民币。
考虑到未来我们将面临的事件风险和市场状况，我将首先密切观察美元的整体表现。这不一定是对金钱的偏见，但考虑到我们的背景，从增长和资金避风港的角度来衡量美国资产的健康程度是很重要的。美元的避风港地位似乎是支撑美元的一个因素，但随着时间的推移，一个更有效的因素可能是对美国利率将超过许多其他国家的预期。由于鲍威尔警告控制通胀是首要任务，期货市场预测今年年底联邦基金利率将在最后一个交易日创下多年新高。这一表现的另一个因素是来自其他主要外币的竞争。
DXY美元指数及其100天移动平均线vs12暗示12月联邦基金利率(日线图)
抛开世界第三、第四大货币(应对贸易依赖的日元，感受大宗商品通胀危机的英镑)的挣扎，美元出现了显著的反弹。过去一周，欧元兑美元跌破平价，没有任何有意义的后续。过去一周，欧元基本面值得一提。尽管欧洲央行在过去几个月中释放了混合的信息，但一些官员的言论表明，75个基点的加息应该在下一次会议上讨论，这使得原本鸽派决策机构的认识在适应性政策方面转变为非常尖锐和不太开放的状态。是否有足够的基本面动力最终推动欧元兑美元突破1.0350？时间和技术会告诉我们。
欧元对美元及其50天移动平均线对德国-美国2年期利差对COT头寸(日线图)
本周值得关注的是USDCNH。美元对人民币的汇率接近7.0000。后市能否突破这一关？百度周二的财报和周三的中国官方8月PMI将提供线索。
美元/人民币汇率及其20周移动平均线(周线图)
