美元指数突破106，大宗商品普遍承压。LME铜价进入7月后出现加速下跌，7月第一周下跌近10%，突破7300美元水平。底部在哪里？
LME铜价月度走势概述:
LME铜自2022年4月以来一直下跌，录得三个月连续下跌，累计跌幅达23%，陷入技术性熊市。令人意外的是，LME铜进入7月后出现加速下跌，7月第一周下跌近10%，突破7300美元水平。
事实上，在此期间，美元一直处于强势盘整之中。周二(7月5日)美元进一步突破106，创下2002年12月以来近20年新高。美元走强使得以美元定价的商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵，大宗商品价格普遍承压。
值得注意的是，美国5月CPI年率录得8.6%，为1981年12月以来最高，其中能源、住房和食品为主要推动分项；通胀纪录提升了市场对后续美联储收紧的预期，市场押注美联储将在7月的政策会议上再次加息75个基点。与此同时，对遥远的经济衰退的预期增加了。
野村证券预测，从2022年最后一个季度开始，美国经济将陷入持续五个季度的轻微但长期的衰退。由于铜一直被视为经济活动的晴雨表，在经济衰退预期发酵之际，铜价遭到了强劲抛售。数据显示，投机基金对LME铜期货的看跌押注也创下7年新高。经纪商Marex估计，投机基金对LME铜期货的空头头寸已达到2015年以来的峰值。截至6月30日，投机资金的空头头寸相当于空头头寸的43.6%，而2015年的峰值为72.2%。
但可以预见的是，如果通胀快速回落，经济衰退预期升温，各大央行货币政策将转向宽松，从而推高资产价格，利好铜价；如果通胀居高不下，甚至进一步上升，央行将加速收紧政策，这将导致大幅衰退和铜价利空。
笔者提醒，美元可能已经从货币政策的差异转向其他货币贬值导致的被动升值。投资者应警惕新兴市场流动性短缺的特征，或随着表内收缩的持续而进一步蔓延至欧元区。
LME铜:
目前LME铜暂时维持在7500美元上方盘整。虽然LME铜短期跌幅较大，但考虑到LME铜在7000美元附近有较强支撑，短期利空释放，投资者应警惕铜价企稳7000美元构筑大幅反弹的可能性。
