摘要：拜登正考虑建立汽油免税期，国际油价自4月一来多空力度对比悄然发生转变，但一基本面因素暗示仍不宜过分看空；油价后市节奏该如何把握？
多空力量拉锯、拜登正考虑建立汽油免税期，WTI原油短期倾向下行
周一（6月20日）因美国联邦假日六月节，美股休市一日，市场交投清淡。WTI原油总体维持于110美元附近整理，未能有效重返笔者反复提及的111.0美元关键水平上方。值得留意的是，WTI原油于上周五重挫6%，为一个月以来最大单日跌幅，表明自4月以来的原油多空力量对比正发生转变。
随着美联储等主要央行大幅加息以控制通胀，经济衰退担忧冲击原油市场，加之有消息显示欧佩克部署8月后更大规模增产，这为油价短期进一步下行提供动力。与之相对的是，美国正处于驾车旺季，加之疫情后需求复苏持续（据最新公布的OPEC月报预计，下半年全球石油需求将增长310万桶/日，达到1.018亿桶/日，超疫情前水平）。多空因素的抗衡令投资者对油价后市方向感到困惑。
值得留意的是，周一（6月20日）美国总统拜登(Joseph Biden)称正在考虑建立汽油免税期，并有望在本周末作出最终决定。据报道显示，暂停联邦汽油税有望令每加仑油价最多降低18.4美分。
事实上，汽油价格大幅飙升从另一个方面印证了当前通胀高企。美国5月CPI同比上涨8.6%，创下1981年12月以来新高。其中能源价格指数同比上涨34.6%，汽油价格同比飙升48.7%。美国汽油价格于6月中旬首度突破突破5美元，再创历史新高。但经通胀调整后，美国汽油平均价格仍比2008年6月高点每加仑5.41美元低了约8%。
拜登政府正寻找各种办法压低油价，包括释放了大量的美国战略储备，扩大使用了乙醇混合汽油。此外，上周拜登政府还致信能源公司敦促其提高炼油能力，尽管这些努力尚未显著降低价格。
考虑到目前拜登的支持率正进一步下降，据路透社和益普索（Ipsos）近期联合发布的一项民调显示，美国总统拜登的公众支持率连续第三周下降，跌至39%，接近其任期内36%的最低水平。我们有理由期待拜登7月访问中东之际有望对油价后市释放重磅信号。
由于俄罗斯石油出口受到西方制裁，沙特显然已处于欧佩克实际领导人地位。稍早前市场消息显示欧佩克正部署8月后更大规模增产，这为沙特及其邻国阿联酋从8月产量水平进一步提高作出铺垫。
因此，从短期角度而言，我们预计111.0将成为WTI原油的重要阻力，在拜登7月访问中东前夕，油价短期或面临更多抛售，后市倾向进一步下行。
原油一基本面特征或表明当前不宜过分看空油价
不过，油价的长期基本面仍然未出现实质性扭转。一方面，全球石油行业在石油供应方面投资不足。俄罗斯石油出口将会在年底前面临被彻底限制风险，这令油价中枢有望总体持续保持在偏高位置。
此外，从历史经验来看，需求回落下油价的见顶回落往往在后期，当前美联储加息周期仍在初期，供需偏紧局面预计使油价维持高位震荡，不宜过分看空。
周一（6月20日）超级鹰派的圣路易斯联储银行行长詹姆斯·布拉德(James Bullard)表示，美国经济未来几个月应该会继续增长，但提及若美联储不采取可信的行动，通胀预期可能会失控，可能导致高通胀和实体经济表现波动的新局面。布拉德认为美联储需坚持到底，采取积极行动，以抑制居高不下的通货膨胀。
投资者可重点关注周三（6月22日）鲍威尔将在参议院银行委员会就半年度货币政策报告做证词陈述，届时料将为主要央行货币政策提供更多线索。
WTI原油走势分析：受制于111.0，短期倾向进一步回落
4小时图：
4小时图显示，WTI原油目前击穿111.0美元关键水平，暗示自4月中旬以来的升势面临完结的可能。就短期而言WTI原油或维持于111.0美元水平展开争夺，若站稳111.0，后市则仍存反弹挑战前期高位120.0-122.0美元区域构建双顶的可能。
但若WTI原油有效击穿111.0美元，则需警惕油价进一步下行考验100.0关口的可能。投资者可关注7月11日前后油价的动能转换。
