英国央行面临通胀和增长的难题
市场预计英国央行（BOE）将于 2022 年第二季度进一步加息，因为该行正尝试遏制不断飙升的价格
压力。自 2021 年底以来，英国央行的利率水平已经从 0.1%上升到了 0.75%。目前货币市场押注英国
央行今年还将加息 125 个基点。截至笔者撰稿，英国国家统计局（ONS）公布的数据显示，英国 2 月
整体通胀达到 6.2%、创下近 30 年来的最高水；与此同时，核心通胀也从 1 月录得的 4.4%上升至 5.2%。
英国央行预计今年第二季度还将迎来更高的通胀水平。该行最新的货币政策显示，预计整体通胀将在
未来数月触及 8%的顶部，其指出飙涨的能源和食品价格是通胀上涨的主要推动力。
英国整体通胀率
不过，近期英国央行淡化了这些市场预期，因其担心一系列的加息可能会令未来几个月的经济增长面
临停滞的风险。虽然目前英国的经济增长已经回到了疫情之前的水平且前景强劲，但人们担忧乌克兰
危机以及针对俄罗斯的制裁可能会加剧供应链的中断。英国央行最新的货币政策报告指出，虽然商业
信心和劳动力市场的活动依然保持强劲，但是消费者信心有所下滑，因为家庭实际的可支配收入减少。
市场担忧消费支出的减少可能放缓未来几个月的经济活动，特别是在预计通胀将触及并保持在数几十
年来的高位的情况之下。根据英国央行，相较于去年第四季度录得的 1.1%增速，预计今年第一季度英
国 GDP 将持平。从下图可以看出，英国央行 2 月货币政策委员会会议上做出的通胀预期已是一个较
低的水平了。
英国央行预计第一季度的 GDP 将持平（深绿色部分），失业率（蓝色部分）或轻微下跌，超目标的
通胀水平（红色部分）则可能进一步上涨，如图：
正是通胀和增长的难题促使英国央行行长贝利（Bailey）和货币政策委员会的成员在遏制通胀的问题
上采取灵活但坚定的态度。如果英国央行采取过于强硬且迅速的行动，那么这很可能会引发增长衰退
接着是潜在的滞胀担忧，从而可能冲击英国市场和英镑。另一方面，如果英国央行行动过于缓慢并且
本就处在几十年高位的通胀进一步加剧的话，届时英国央行或许又不得不采取甚至更加激进的做法以
遏制英国的价格压力。如果英国央行想要取得成功，那么未来几个月就需要保持平衡的，稳健且清晰
的沟通。
英镑汇率走势前景分析
第一季度英镑货币对涨跌互现，预计第二季度也将保持这个趋势。今年头三个月英镑/美元下跌，因
美联储年内及明年一系列的加息押注扩大了英镑和美元之间的息差；英镑兑日元录得上涨，主要是因
为日元疲软；与此同时，欧元/英镑则维持震荡交投、前景略微偏向悲观。英镑兑澳元录得下跌，因
澳元从金属和矿物价格的飙涨中受益。综上，预计整体的趋势将持续下去，除非宏观前景、即正在发
生的乌克兰危机出现重大的转变。
第二季度英镑能成功克服技术障碍吗？
整个第一季度，随着能源价格持续的飙涨，通胀问题依然是全球政策制定者的主要担忧之一。始料未
及的俄乌冲突加剧了商品供应受限的影响，预计地缘政治背景将持续为价格波动提供额外的催化剂，
因为各大央行正努力在不中断经济增长的情况下加息。
对于英镑，因美元的避险属性以及美联储的鹰派措辞一直为美元提供支持，英镑/美元的涨势受到了
限制。与此同时，脆弱的欧元和日元也持续处于承压之中，预计第二季度英镑的技术水平将继续提供
稳健的支持和阻力。
英镑/美元走势分析：值得关注的技术水平
自去年 5 月以来，英镑/美元一直延续下跌的轨迹、从而允许空头一度将价格推低至 1.3000 重要心理
支撑附近，后市预计空头在这一水平将继续面临阻力。未能成功向下跌破这一水平后，英镑/美元反
弹回升，试图拿下阻力区间 1.3286（2022 年交投范围的 38.2%斐波回撤水平）。如果多头成功获得
牵引力站上这一阻力水平并进一步升穿 1.3400 一线，届时英镑/美元或有望扩大涨势、上探趋势线阻
力（目前位于 1.3644），进而为重探 1 月高点 1.3749 留下可能。
英镑/美元走势周图
欧元/英镑走势分析：在支撑附近承压
考虑到欧洲对俄罗斯石油和天然气的依赖程度，正在发生的俄乌冲突令欧洲央行（ECB）陷入了困境，
预计第二季度欧洲央行收紧货币政策的步伐将继续落后于英国央行（BOE）和美联储（FED）。随着
多头蓄力想要突破趋势线阻力（2021 年 1 月以来的趋势线）0.8400 一线，后市继续关注上方更重要的
心理关口 0.8600 和 0.8700。
不过，如果地缘政治紧张局势持续升级，跌破 2022 年低位 0.8200 一线则进一步的下行压力或推动价
格快速跌向 2016 年 4 月低点 0.8110、甚至是更下方的潜在支撑 0.8000 一线。
欧元/英镑走势周图
