摘要： 铜博士迎来风险OR机遇？“趋势是你的朋友”，趋势交易——支撑LME铜牛市的因素并未改变！
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美联储继续加息、缩表，铜博士迎来风险OR机遇？
随着市场对通胀担忧日益加剧，大宗商品在踏入3月后持续承压，因市场认识到美联储已将控制通胀放在第一目标上。美联储在3月、5月会议上分别加息25基点、50基点，同时宣布于6月1日正式开启缩表。流动性短缺以及美国利率提高成为投资者抛售手中无息资产黄金、LME铜等大宗商品的主要理由。
LME铜目前已经录得连续四周下跌，自3月7日以来录得累计17.5%跌幅，目前LME铜暂时企稳于9000美元上方。笔者提醒，LME铜的大幅回调同时亦为长期看好“铜博士”前景的投资者带来值得关注的中期机会。简单而言，笔者认为支撑LME铜牛市的因素并未发生根本性改变。
值得留意的是，世界银行（WTO）在最新大宗商品市场研究报告中表示，疫情、乌克兰危机和气候变化等多种因素正在持久性地重塑全球大宗商品市场，这种转变可能在未来几十年对发展中经济体产生深远影响。尽管世界银行认为人口增长放缓和发展中经济体走向成熟或令全球大宗商品总需求的增长降速，但对一些特定的商品需求而言可能呈现相反的情况。
“趋势是你的朋友”，铜在可再生能源领域上的应用
众所周知，趋势是指事物或局势发展的动向，具体而言是一种向尚不明确的遥远的目标持续发展的总的运动。而在投资者领域上，有一句名言“趋势是你的朋友”。
那么，铜博士是一个值得关注的品种吗？笔者认为，目前区分大宗商品前景有一个十分重要的评判标准——该大宗商品是否为建设可再生能源基础设施以及电动汽车所需的金属。
在2021年11月举行的联合国气候变化公约第26次缔约方大会（COP26）会议上，近200个国家的代表在经历多轮谈判和斡旋后，终于在最后一刻签署了《格拉斯哥气候公约》，目标在于巩固此前的气候共识。
《公约》还呼吁各国加快向低碳能源体系转型，加快可再生能源部署，降低能效，同时逐渐减少煤电，并结束“效率低下的化石能源补贴”。这是在气候大会历史上首次将煤炭和化石燃料相关内容写入大会的最终协议文件。联合国秘书长古特雷斯更称COP26为人类最后一次扭转局势的机会。
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值得留意的是，铜材料在发展可再生能源中的地位是无可替代的，无论是太阳能、风能发电还是水电，高效可再生能源建设均依赖铜传输其产生的电能，铜传输可实现更高效率和更小环境影响。有机构预测，全球可再生能源的开发利用将导致铜需求出现井喷。
随着全球新能源汽车领域的飞速发展，铜的需求量亦随着走高，依据国际铜业协会的统计，中国混合动力轿车用铜量约为40千克/辆；电动汽车用铜量稍多，约为80千克/辆。
再者，全球第二大经济体中国亦为铜消费大国，其家电、交运、建筑及电力投资四个行业对铜的消费支持将依然存在。据数据显示，2020年四大行业的样本数据用铜量为985万吨，市场预计直至2025 年四大行业铜消费量将增长近30%。
LME铜周线图进入高位盘整：
注：若未来两个月LME铜总体企稳9000美元上方（7月），届时LME铜或再迎来中期看涨机会，而接下来两个月则主要看市场对FED正式开启缩表的反应。
瑞银2022年初曾发表报告称，尽管2022年中国对铜的需求前景忧喜参半，但预测全年需求仍将有3%的健康增长；同时预期未来一至两年铜供应增速将会超过需求。
反观供给端，秘鲁、智利等铜生产大国近两年相继对矿业额外征税，目前秘鲁的税收负担不仅高于智利，亦高于加拿大、澳洲这些竞争矿产大国。而加征税收将压缩采矿业企业的利润，进而导致供给端受到冲击。因此，笔者认为供需端对铜仍偏向有利，LME铜中长期牛市并未出现明确的扭转信号。
