大宗商品抛售或进一步加剧：LME铜击穿1万、钯金重挫13%、黄金击穿1900
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大宗商品周一（4月25日）迎来普跌行情，其中LME铜击穿1万关口；国际钯金期现货价格集体跳水，现货钯金跌11%至2061美元、黄金一度击穿1900美元关口至日内低位1891美元。究其原因，流动性紧缺以及对需求端的担忧导致市场加快抛售大宗商品。
钯金：
需求端方面，市场正衡量全球第二大经济体有关疫情封锁对需求端的影响，中国是铜消费大国、同时钯金属被广泛用于贵金属被广泛用于汽车工业的催化转换器，市场担忧经济放缓同时政策宽松受亦受制于美联储等主要央行更快的加息步伐。
因此，美元/离岸人民币近段时间以来持续大幅上涨，昨日更一度突破6.6，自3月底以来累计涨幅近5%。周一（4月25日）中国央行决定下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，释放流动性，汇价升势暂歇。
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美元/离岸人民币：
需留意的是，除却钯金、LME铜等工业金属外，黄金价格亦大幅下挫。因而我们对大宗商品后市的判断或需“分而治之”，但波动性加大或是后市的一大特点。
黄金的下挫显然离不开美联储日益强烈的加息预期。据最新公布的CME“美联储观察”显示，美联储到5月份加息50个基点的概率为96.5%，这意味市场强烈认为高通胀将迫使美联储采取更快的加息步伐。此外，美联储很可能将于5月正式开启缩表。
缩减资产负债表意味央行把手上的债券进行抛售，回收市场上对应的资金，这将降低市场上美元的流动性，从而起到抑制通胀降低金融性杠杆的作用。值得留意的是，对比2018年美联储缩表，当时美债和MBS缩表规模分别为300、200亿美元。而据美联储3月会议纪要显示，美联储此次美债和MBS月度缩表规模分别为600亿和350亿美元。这意味美联储此次缩表力度更大，同时缩表的时间点更快。
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由于美联储日益鹰派的货币政策倾向，美国实际收益率转正，这令无息资产黄金承压。不过，由于美联储每次缩表都引发金融市场动荡，一旦美股出现大幅下挫，届时美联储重新宽松政策以及通胀高企的背景下或再度提振黄金对市场的吸引力。
黄金：
2小时图显示，黄金目前持稳于1900美元上方，该位置曾于3月中旬、4月初均曾考验，因而预计黄金将在该水平构建小幅反弹。不过，考虑到黄金整体下行趋势明显，因而笔者认为该反弹不适合参与。若后续黄金无法有效收复1940，更可能于1920受阻回落，后市存在进一步下行考验1860甚至1800美元支持可能。
LME铜：
LME铜击穿10200后快速下跌，目前失守1万美元大关。走势上，LME铜存较大可能进一步下破上升通道9800美元。若失守，后市关注9400美元以及9000美元关口。短期关注1万美元得失水平。
