JDR证券：俄罗斯，乌克兰，俄罗斯卢布，俄罗斯央行，美元/俄罗斯卢布，USD/RUB，制裁：
- 俄罗斯外汇储备增加
- 美元/俄罗斯卢布重返俄乌冲突之前的水平交投
- 制裁继续破坏俄罗斯经济，违约率依然处于高位
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截至4月1日当周，俄罗斯外汇储备有所上升，但依然低于俄乌冲突之前的既定水平。俄罗斯央行（CBR）大约持有价值6065亿美元的外汇储备和黄金储备，这相对于此前一周的6040亿美元有所上升。在俄乌冲突之前的一周，俄罗斯外汇储备总额大约为6430亿美元。
过去几周随着西方国家对俄罗斯实施了严厉的制裁，俄罗斯外汇储备大幅下降。俄罗斯失去了将近一般的外汇储备，但俄罗斯央行成功地阻止了俄罗斯卢布（RUB）的下跌。在2月底，俄罗斯央行宣布将关键利率上调至20%，与此同时对国内的企业及公民实施严格的资本管控。这些举措稳定了俄罗斯卢布的汇率，推动美元/俄罗斯卢布（USD/RUB）回到俄乌冲突之前的水平。
美元/俄罗斯卢布走势月图
通过Tradingview绘制的图表
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即便受到西方部分国家的制裁，但预计俄罗斯今年的能源出口仍达3200亿美元。此次复苏恰好正值交投量处于近10年最低水平之际，这促使部分人认为，汇率不再是“浮动”的。严格的资本流动管控以及货币兑换可能掩盖了俄罗斯卢布遭遇的真正的伤害。部分专家认为美元/俄罗斯卢布当前的水平反应了俄罗斯国内市场受到了高度操纵，并且这已经运行了数周、目前几乎没有外国投资者。不过，由强劲的能源出口推动的长期经常帐盈余或继续提振俄罗斯卢布。
美元/俄罗斯卢布走势日图
通过Tradingview绘制的图表
或许信贷市场是衡量俄罗斯承压程度一个更好的指标，目前俄罗斯1年期信贷违约掉期押注俄罗斯有99%的概率会违约。在美国禁止俄罗斯使用美元在美国各银行进行利率支付后，俄罗斯公司和政府债券的信贷违约掉期飙涨。在今年初，俄罗斯在5年内违约的概率只有8%。
因为全球各地的资产都遭遇了冻结，俄罗斯目前依然挣扎着履行海外债务的义务。在美国财务部周一的行动后，俄罗斯财政部长暗示俄罗斯将用卢布进行支付，这在一定程度上依然被认为是“技术性”违约。主要的信用评级机构如惠誉和标普全球表示，如果真的用俄罗斯卢布进行支付，这将被视为“违约”。这可能会成为自1917年、布尔什维克革命(Bolshevik Revolution)以来俄罗斯首次违约。
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克里姆林宫发言人Dmitry Peskov表示俄罗斯“拥有所有必要的资源来偿还债务”并且“没有理由出现真正的违约”。俄罗斯继续表示西方正将俄罗斯推向“人为违约”，部分投资银行正准备应对俄罗斯潜在的拒绝承认正式违约。俄罗斯正准备打破条款并用俄罗斯卢布进行支付，在宣布正式违约之前将有30天的宽限期。
