JDR证券摘要：国际油价录得连续三日下跌，需求承压令油价中长期顶部特征愈发明显。然而欧盟各国部长即将讨论石油禁运提案，短期是否出现破位下行需关注这一水平
WTI原油周四（4月7日）延续弱势表现，盘中一度跌至日内低位93.84美元，尽管其后跌幅有所收窄并回升至96.0美元上方整固，但仍录得连续三日下跌，逼近3月15日创下的两周低位93.56美元，整体油价走势正进一步凸显疲软特征。
究其原因，俄乌冲突、全球第二大经济体疫情管控进一步加剧了市场对全球经济复苏放缓的担忧。国际货币基金组织（IMF）周三（4月6日）将日本2022年经济增长预期大幅下调至2.4%，低于之前预计的3.3%，因大宗商品价格高涨和俄乌冲突的带来巨大不确定性。可以预见的是，在大宗商品价格大幅上涨阶段，以制造业为主的国家将受到更大的冲击。
投资管理公司GMO创始人Grantham表示，如此规模的油价飙升总是会引发经济衰退。未来几十年，随着有限的大宗商品变得稀缺，全球经济可能面临更大的挑战。
更为严峻的是，美联储3月会议纪要显示，除了加快未来加息的力度和节奏之外，美联储正准备最早在5月开始启动缩减资产负债表。美联储未来或将每月缩减最多600亿美元美国公债和350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）持有量，并将在三个月或略长时间内逐步达到这一最大缩减规模。
笔者认为，受到全球经济复苏冲击以及美联储加息、缩表等政策，全球市场流动性风险将于二季度激增，这对与全球经济情况呈正相关关系的石油价格不利。更多证据正在显示，自2020年3月以来一直推动石油价格上涨的需求端因素正面临前所未有的考验，这令原本市场预计的石油需求至年底恢复至疫情9900万桶/日份额预期受到冲击。并有望成为油价中期调整的主要推动力量。
尽管国际油价中期前景黯淡，但短期却呈现出较大不确定性。周四（4月7日）美国众议院通过了禁止美国从俄罗斯进口石油、天然气和煤炭的法案，并送交总统拜登签署。该法案的签署意味着美国将取消俄罗斯和白俄罗斯的正常贸易关系地位，允许美国对来自俄罗斯和白俄罗斯的商品加征高额关税。稍早前公布的EIA数据显示，美国进口俄罗斯石油已降至0。
尽管国际能源署 (IEA)成员国将协调释放1.2亿桶石油，其中一半（6000万桶）来自美国，其中美国的6000万桶包含在此前宣布释放的1.8亿桶中，这意味全球释储量高达2.4亿桶。但考虑到美国国内库存远低于5年均值，市场正质疑其持续性。
更为重要的是，目前欧盟正欲打算对俄罗斯能源采取制裁，据市场消息显示，欧盟各国部长将在下周一（4月11日）讨论石油禁运提案。法国财长勒梅尔表示欧盟需要几周时间来讨论俄罗斯的石油供应禁令，并就决定达成一致。此前一直持反对态度的德国成为市场焦点所在。
整体而言，笔者认为一旦欧盟对俄罗斯石油采取制裁，将加剧石油市场短期供给端的担忧，这或导致油价出现报复性反弹可能。但就中长期而言，欧盟对俄罗斯天然气依赖度大，这或进一步脱离欧洲经济前景，进而回归笔者文章中谈及的中长期对需求端冲击。
WTI原油走势分析：短期不确定性加大，更大的跌势成立需关注
WTI原油：
4小时图显示，WTI原油中期趋势偏向下行，但短期下方逼近92.0水平支持，一旦后续油价企稳于92.0，不排除构建阶段反弹可能。而在中期走势来看，油价自130美元以来的下行趋势并未破坏，加速击穿87.0美元将有助于打开下方空间。这意味在投资者短期需重点关注92.0水平，一旦失守将考验87.0水平支持。
