摘要：俄乌局势再度“助攻”，美元延续强势续创近两年新高；LME铜、黄金后市走势分析！
周二（4月5日）一向被视为鸽派的美联储理事布雷纳德（Lael Brainard）在明尼阿波利斯联储的一次会议上表示，我认为我们都绝对同意通胀过高，降低通胀是最重要的。此外，布雷纳德表示美联储最早将于下个月开始迅速加大对近9万亿美元资产负债表的缩减力度，同时强调美联储缩表的速度将较上一次快得多。
在布雷纳德讲话后，美国债券收益率全线上扬，美股受阻回落，美元进一步攀升至高位99.6，续创近两年以来新高，距离100关口仅一步之遥。值得留意的是，美联储在3月加息后市场对其更快加息的预期持续升温，目前市场预计美联储将在于5月和6月都宣布加息50个基点，利率在年底前料达到2.5%-2.75%。
笔者认为，无论是加息幅度抑或是缩表时间的提前均能表明美联储正大幅修正其去年对通胀“暂时性”的判断。需留意的是，受到俄乌局势影响，欧盟正欲打算对俄罗斯能源采取制裁。可以预见的是，随着在全球石油供给端占据重要地位的俄罗斯出口的大幅减少，目前高企的通胀将变得更为“棘手”，这或逼迫美联储在内的主要央行采取更为激进的货币收紧政策。据彭博经济研究认为，全球通胀料将在第三季度达到同比8.1%的峰值，到2022年末为7.3%。而一旦俄乌局势升级，全球经济增长将降至2.7%，通胀率升至8.6%。
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因此，当前的问题在于，收紧货币政策更多作用于需求端，一旦美国经济因过快的政策收紧导致其疫后复苏势头放缓，那么美国将更大程度呈现出“滞涨”特征。
美元指数：
从走势上，美元毫无疑问地呈现强势上涨特征，但潜在的风险在于美元在美联储3月加息后始终处于横盘，并未形成充分调整。我们可以认为目前美元的阶段上涨起点在俄乌冲突之前，这意味美国通胀走高逼迫美联储收紧政策的市场特征从2月以来一直在影响美元走势。
与此同时，美元上方面临100美元关口，确切的阻力位于100.50水平。若突破该区域将大幅打开上行空间。但若最终美元无法有效突破，这或意味其修正的幅度以及时间将较3月时来得更加猛烈。
投资者日内可重点关注美国、欧盟等国家将对俄罗斯实行新的制裁，我们认为欧盟将在根本利益衡量下对俄罗斯能源采取制裁，若该举动导致局势进一步升级，预计将导致市场波动性大幅增加，美元或于后市呈现出“冲高回落”的可能。
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LME铜日线图：
受到强势美元以及中国疫情对需求的冲击，LME铜涨势有所停歇，目前仍维持于10500美元下方整固。从中长期来看，即使俄乌局势缓和其对全球通胀的影响亦难以在短期得到解决，标普高盛商品指数于2022年第一季度大幅攀升34%，创下自1990年以来的最大涨幅。
我们判断LME铜总体扔出于升势过程中，若能有效企稳近期支撑10200美元水平，则后市仍存进一步反弹10843美元甚至11000美元可能。
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黄金：关注1920水平得失
黄金小时图：
4小时图显示，黄金持续处于1920美元上方整固，暗示1920下方存在较强支持。与此同时，布林通道收窄，暗示方向选择在即。从整体走势来看，若黄金企稳1920，则后市存在进一步反弹挑战1960美元水平可能，但若最终失守1920，则意味黄金自3月24日高位1966以来开启的跌势延续，后续将进一步考验1900甚至1860美元水平。
