JDR证券摘要:国际油价单周重挫近12%,创两年以来最大单周跌幅,击穿100美元关口;美国1.8亿桶石油储备释放将带来什么影响?一技术信号指出国际油价下方支撑。
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国际油价上周在俄乌局势缓和及美国释放1.8亿桶石油储备的双重打击下累计下挫近12%,为两年以来最大单周跌幅。国际油价更于上周五(4月1日)击穿100美元关口至日内低位99.36美元,刷新自3月17日以来两周新低。从国际油价的走势来看,美国1.8亿桶石油储备释放似乎令油价出现明显承压,但现实真的如此吗?
当地时间3月31日,在俄罗斯总统普京签署了天然气“卢布结算令”后美国总统拜登随即宣布将于未来6个月每天释放100万桶战略石油储备,这意味美国将释放高达1.8亿桶石油储备,为美国历史上规模最大的一次战略石油储备释放。
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具体而言,美国能源部表示,首批9000万桶石油将在5月至7月期间释放,其后将于8月至10月期间再释放9000万桶石油。需留意的是,由于俄罗斯石油出口受西方制裁,市场普遍认为俄罗斯原油和石油产品流量将于二季度减少100-300万桶/日(在俄乌冲突前俄罗斯出口量约为750万桶/日)。
作为国际石油市场的一个不可以忽视力量,周四(3月31日)欧佩克+部长级会议宣布将于5月增产43.2万桶/日,并未出现大幅增产。因此,我们从数据上的差异可以看出,美国释放的100万桶/日份额效果可能是“微不足道”,并不能完全填补俄罗斯石油供应缺口。更为严峻的是,根据国际能源署(IEA)数据显示,目前美国战略石油储备 (SPR)仅有5.683亿桶原油,已处于2002年5月来最低水平。
标普全球咨询公司副总裁维克多·沈表示,从4月至12月,若俄罗斯原油出口维持在每天减少300万桶的水平,那么全球市场的供应缺口将高达8.25亿桶,远高于美国目前近5.7亿桶的SPR储备量。那么,这是否就意味国际油价将于后市大幅拉升?
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笔者认为答案或是否定的,由于国际油价受到供需两端的影响,从供给端来看,俄乌局势缓和或有助于商家更大意愿接受俄罗斯石油,另一方面,尽管俄罗斯总统普京签署了天然气“卢布结算令”但克里姆林宫明确表示,俄罗斯不会从4月1日起就切断对欧洲的天然气供应。在卢布付款问题未决期间,将继续输送天然气,而4月1日以后到期的天然气交付款项将在4月下半月和5月支付。若欧洲天然气短缺忧虑在短期有所放缓,这或意味油价短期大幅反弹的动力将大大降低。
更重要的是,由于美国希望通过增加供给端缓解全球石油短缺压力,因而我们仍然可以认为伊核协议正处于达成协议的最好阶段。伊朗外长上周末表示,我们接近就核协议与美国达成协议。伊朗石油部长贾瓦德·乌奇更表示,目前伊朗的原油生产能力已经达到每天380万桶,这一数据已恢复到2018年5月美国退出伊核协议并对伊朗采取制裁前的水平。这意味,一旦伊核协议达成,伊朗有望在短期内增加约200万桶石油出口,进而缓解供给端的压力。
事实上,我们还留意到需求端的潜在影响因素,目前市场普遍预计全球石油将于年底恢复至疫情前9900万桶/日水平。但不能忽略的是,包括美国在内的发达国家通胀正处于历史以来的高位。上周四,美联储决策者最关注的指标,剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比上涨5.4%,创1983年以来的最高水平。
通胀高企势必令进一步坚定美联储5、6月份大幅加息50基点的决心,同时美债收益率倒挂亦令市场对全球经济复苏放缓担忧有所加剧。与此同时,全球第二大经济体同时石油消费大国受到疫情冲击,可以预见的是随着时间推移,需求端或将受到更大的冲击。
综上所述,笔者认为油价后市仍向进一步下行,投资者本周可以关注IMF是否将下调全球经济增长预期、俄乌局势进展等重磅事件。此外,周四将公布美联储、欧央行3月会议纪要,料将在货币政策上为市场提供更多主要央行货币政策路径的线索。
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WTI原油走势分析:顶分型结构成立,首先关注91.90水平支持
WTI原油:
周线图显示,WTI原油至2020年疫情录得负油价以来持续上涨,但3月8日当周在刷新新高130美元后快速回落20%,录得长上影线,并于其后一周内跌破上一根K线低位104美元,顶分型结构成立,暗示WTI原油存在构筑周线级别下跌的可能。
展望后市,若WTI原油目前已经击穿100美元关口,中期见顶可能性进一步增加,后市可关注92.0附近支撑,一旦有效击穿,有望进一步打开下行空间。