摘要：美联储官员频繁的鹰派言论下美元指数、美债收益率双双走强，在需求放缓叠加担忧加剧下，LME铜前景难言乐观；黄金击穿1940，中期跌势或已开启？！
自美联储于3月17日宣布加息25基点至0.25%-0.5%以来，包括美联储主席鲍威尔在内的一众官员频发释放“鹰派”言论，目前美联储掉期已完全定价年底前FED进一步加息200基点，同时5、6月份存在加息50基点可能。
而在通胀上行以及美联储加速收紧政策背景下，全球债券收益率飙升，其中上周五（3月25日）美国二年期国债收益率上涨13.09个基点，报2.2696%；美国十年期国债收益率升至近三年高位，上涨10.13个基点，报2.4731%。值得留意的是，日本基准10年期政府债券收益率升至0.25%，触及日本央行政策区间的上沿。 日本央行周一（3月28日）第二次提出以固定利率无限量购债，日央行强调超宽松立场的连续性。美元/日元得益于此进一步突破123.0至时段高位123.18水平，刷新逾六年以来新高。
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美元/日元日线图：
毫无疑问，在美债收益率走强的同时，美元指数亦维持上周末以来的强势表现，美元指数盘中突破99.0水平，鉴于大宗商品价格以美元计价，预计美元短期的强劲势头将令包括LME铜、黄金在内的大宗商品价格进一步承压。
事实上，大宗商品涨价的逻辑为供需端失衡，尽管目前俄乌局势仍存不确定性，但需求端受到主要央行货币政策打压，加之中国金融中心上海今日将进入为期9天的封锁期，一旦中国疫情短期内无法妥善解决，预计大宗商品于需求端将承受更大压力。
更为严峻的是，尽管市场认同美联储必须控制通胀，但日内5年期和30年期国债收益率曲线自2006年以来首次出现倒挂，这进一步加剧了市场对美国经济于未来一年内陷入衰退的担忧，市场质疑美联储是否有能力在收紧货币政策的同时，让经济实现“软着陆”。
可以预见的是，一旦市场恐慌情绪进一步发酵，届时LME铜等金属或难以避免地遭到抛售。全球最大资产管理公司贝莱德(Blackrock)的首席执行官兼董事长芬克(Larry Fink)则表示，央行必须选择是接受更高的通胀，还是放慢经济活动和就业以迅速降低通胀。
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LME铜日线图：
LME铜持续受制于10500-600区域阻力，暗示缺乏进一步反弹动力。短期内投资者可重点关注10000水平，若有效击穿，将下行考验9800水平。而就中期走势而言，击穿9800或意味后市更大幅度下行。
黄金中期跌势或一触即发！
相较而言，对于黄金的后市判断或更为复杂，目前市场认为通胀高企有利于金价进一步上攻，但美国实际收益率走高亦令金价承受压力。
上周五（3月25日）据媒体报导，美国财政部长耶伦本周将与一个两党参议员小组讨论 冻结俄罗斯价值1320亿美元黄金储备的可能性。 但其后俄罗斯央行表示，将重新从银行购买黄金，并将在3月28日至6月30日期间以每克5,000卢布(合52美元)的固定价格购买。
作为一种无息资产，我们认为黄金短期将受到美联储加息预期升温压力。但若美国经济衰退预期进一步升温，不排除在通胀高企背景下黄金后市仍存大幅反弹的可能。但无论如何，目前黄金击穿1940美元水平，暗示自3月17日低位1900美元以来的反弹面临终结可能，需警惕新一轮跌势或已开启。
黄金小时图：
小时图显示，黄金目前击穿1940美元水平，重新回到前期区间内部，暗示短期升势乏力，后市倾向进一步回落考验1920、1910、1900水平。展望后市，投资者需警惕黄金于近期高位1966已形成自2070来第二个高位可能，这意味黄金中期存在跌破前期低位1894美元的可能。
