摘要：俄乌局势不疾不徐，中东局势“火上浇油”；本周迎来欧佩克+会议，从供需端看国际油价已接近顶部？国际油价中线分析
中东局势“火上浇油”，国际油价“上蹿下跳”
俄罗斯国防部25日表示，俄特别军事行动第一阶段主要任务已总体完成。俄军未来将集中力量实现在顿巴斯地区的主要目标。美国总统拜登拜登26日表示，乌克兰目前不是北约成员国，美国不需要直接介入俄乌冲突。从俄、美两国的表态来看俄乌局势正朝着缓和的方向继续前进，这拖累油价于上周四（3月24日）高位116.6美元大幅回落近7%至周五（3月25日）低位108.7美元。
不过，由于俄乌局势仍存不确定，这限制了空头进一步看跌油价意愿，WTI原油最终辗转回升至112.6美元附近整理，全周仍录得近7%涨幅，终结连续两周下跌势头。
雪上加霜的是，在俄乌局势下中东局势亦为油价“火上浇油”，据路透社报道，沙特石油巨头沙特阿美（Saudi Aramco）位于吉达的储存设施于周五（3月25日）被导弹袭击，两个储油罐发生火患，胡塞武装宣称对这起袭击行动负责。
毫无疑问，国际油价迟迟未能下跌的主要因素为供给端的短缺，由于美国、英国等西方国家限制俄罗斯原油进口，这导致占据全球供应800万桶/日的俄罗斯原油供应或从4月份起下降300万桶/日。这当中仍未包括俄罗斯原油、天然气主要出口国欧洲的限制份额。
摩根大通预计，欧洲削减俄罗斯石油进口的速度越快，全球油价就会上涨得越高。如果俄罗斯原油出口量下降380万桶/日，原油价格可能会飙升至185美元/桶。
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值得留意的是，由于全球经济自疫情后逐步复苏，全球石油需求随之增大，截至1月底经合组织库存仅为26.21亿桶，比2017-2021年均水平低3.35亿桶，处于近八年低点。需求复苏、供给短缺的合力令油价难以在短期出现持续性下跌。
从供需两端看国际油价或已无限接近顶部？
显然，国际石油供给端的缓解难以立即见效，其中包括伊核协议、OPEC+5月上调产量基线、美国欲再度释放3000万桶石油储备等均为缓解供给端短缺的潜在因素均需要更多时间等待。
但由于商品价格受供需两端影响，但市场正预计美联储5月、6月和9月将加息50个基点，2022年预计将加息七次，2023年加息四次，这在一定程度限制需求。国际能源署在最新月报中预计，2022年全球需求将增长210万桶/日，年底需求将增至9970万桶/日，仍未回到疫情前近1亿桶水平。
高盛首席经济学家JanHatzius在其最新发布的报告中警告称，如果油价真像一些专家警告的那样飙升至每桶200美元，美国经济很可能会陷入衰退，甚至在不到200美元时，美国经济就已经陷入衰退。
由于乌克兰战争和针对俄罗斯的大规模制裁导致全球贸易萎缩，推动食品和能源价格大幅上涨，这加剧了市场对全球经济前景担忧，周二（3月22日）IMF总裁格奥尔基耶娃表示，国际货币基金组织将于下个月再度下调2022年全球经济增长预期。
这意味，一旦油价短期出现新一轮大幅攀升行情，将对需求端构成影响，进而限制油价进一步上涨。
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本周迎OPEC+会议，40万桶/日不变，但或重提产量基线上调
从短期来看，本周四（3月31日）迎来的欧佩克+部长级会议将受到市场重点关注。在主要OPEC+成员国中，OPEC国家中目前闲置产能较多的是沙特、阿联酋、伊拉克，市场预计三国剩余产能一共360万桶/日，足以填补俄罗斯带来的缺口。但考虑到俄罗斯作为欧佩克重要合作伙伴。在美国页岩油有望增产之际，OPEC+似乎并不希望对全球油市的整体影响力出现大幅下降。因而此前沙特等成员国亦无视了阿联酋的增产建议。
我们预计OPEC+在此次会议上很可能仍将维持40万桶/日增产份额不变。不过，若OPEC+在此次会议上提及有关5月份上调产量基线事宜，预计将对油价构成压力。根据2021年OPEC+达成的协议，五大产油国将于2022年5月上调产量基线，并逐步恢复至疫情前水平，而页岩油的增产似乎亦令欧佩克有更多理由执行该项协议。
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WTI原油走势分析：中期顶部或已出现，短期偏向高位整理
WTI原油：
周线图显示，WTI原油受阻于130美元后回落并形成潜在的顶部形态，暗示中期升势存在结束可能。不过，考虑到油价转入跌势仍寻进一步确认信号，因而不排除WTI原油后市整体维持高位整理格局。若跌破108.6美元，需警惕进一步回落考验103.6美元甚至100美元关口。而扭转跌势则需突破130.0美元水平。
