从交易的角度而言，道琼斯指数看涨与纳斯达克100指数之比倾向下行；加元/日元在95一线下方看跌；英镑/日元跌破159一线；英镑/加元在1.6775一线上方看涨；技术面最近在市场上失去了重要影响力，标准普尔 500 指数的 200 天 SMA 和 2022 年中点等关键突破未能带来看涨或看跌势头；拜登总统预计将宣布对俄罗斯实施新的制裁，美联储官员在周四的讲话很重要，但3月的采购经理人指数提供了另一个可能受到关注的主题。
技术分析可能会退居二线
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笔者坚信技术分析是全面交易方法的一部分，但市场并不总是对技术给予应有的尊重。在过去48小时内，图表形态和指标可能支持关键观点，但仍无法与交易者的真实意图联系起来。以正常标准衡量，标普500指数的4470一线（即标普500指数ETF的445点）占有重要地位。该水平既是200 日移动平均线所在的位置（即使对於那些避开技术指标的人来说也是最著名的指标之一），也是2022年区间的中点。然而，当标普500指数在周二突破这一水平时，却完全没有後续动作。在上一交易日，我们在纽约时段以看跌收盘，逆转了该指数的失败突破，而这波走势同样缺乏跟进。技术线索为更大的走势奠定了基础，但投资者的信念来自其他方面，可能是基本面驱动因素，或者仅仅是市场状况的表现。目前，有几个主题可能主导市场：乌克兰和俄罗斯之间的争端；货币政策预测；经济增长预测。但是，在其中一个问题得到控制之前，波动将继续，且标普500指数没有明确的出路。
SP 500指数ETF日线图，与交易量、100日移动平均
图表来源：Tradingview
纵观“风险资产”的范围，与标普500类似的挣扎相当普遍。与上周的走势相比，新兴市场、垃圾债券和其他典型指标也出现了同样的小幅下滑。全球股指与标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克100指数的走势大致相同；但没有收跌。这是因为当美国投资者看到美股大跌时，其他市场大多处於未开盘状态。非常明显的例外是套利交易的日元。外汇市场的“股息股票交易”，关键交叉盘下仍有坚挺的买盘，但这波买票能坚持多久？美元/日元延续涨势，在不到两周前突破主要阻力116.25一线後收於121美元。这已将全球第三大流动性的货币对推至2016年11月以来的最佳月度表现。风险趋势、利率预测差异和大宗商品价格（贸易条件）共同作用，助汇价保持目前的动力；但升势不可能永远持续下去。尽管在这种驱动力作用下可能会形成多个潜在爆发水平，但笔者仍相信基本的“风险趋势”可能会成为美元/日元爆发的最後动力。
美元/日元月线图，与20个月SMA线、1个月变化率
密切关注日元交叉盘
尽管美元/日元是一个非常有代表性的货币对，但笔者不认为其是最好的日元交叉盘。总体而言，美元/日元的蜡烛形态被过度拉伸并且容易逆转。然而，对於市场来说，要利用这种情况获利，就不会只发生在如标普500指数等资产的蜡烛形态没有任何更重大逆转的意图的情况下。基本面驱动因素将是一个有意义的驱动力。对於美元/日元，联邦基金期货显示加息50个基点的可能性为66%，至少可以抵消温和的避险情绪的部分影响。考虑到这一点，加元/日元可能有著较少的驱动力。尽管加拿大央行的行动比美联储更快，但加拿大央行的前景最近并未加速。除了基本面的细微差别之外，图表显示技术走势已经连续11个交易日录得上涨（历史上还从未有过连续12天的上涨），97一线是该货币对历史区间的中点，但这并不能确保市场将在该水平停止并转向。
加元/日元日线图，与200日移动平均线、连续录得升势的日线蜡烛数量
如果日元交叉盘的走势延伸具备吸引力，且投资者担心市场难以从反转等技术形态中获得动力，那么需要考虑英镑/日元的基本面支撑。由於澳元、加元和纽元等商品货币吸引了更多的投机偏好，英镑/日元的反弹相对其它日元货币对来说“大器晚成”。在上个交易日，基本面实际上限制了英镑交叉盘走势。尽管英国通胀处於30年高位，但英国央行为降低政策预期所做的努力导致英镑全面下滑。这一失误令包括英镑/日元在内的货币对在2015-2016年（英国退欧）区间的中点出现犹豫，最终录得一根实体较大的阴烛。笔者仍然相信在这些市场中确认是必不可少的，但英镑/日元的这波走势更像是区间交易，而不是即将逆转趋势：这一点十分符合笔者所描述的市场条件。
英镑/日元日线图，与20日SMA 和20日差距
图表来源：Tradingview
投资者需要注意以下问题
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整体而言，笔者仍然认为“风险偏好”是更广泛市场强有力的驱动力。一旦出现改变，风险情绪并不一定需要最有针对性的事件来维持动力。风险情绪最明显的潜力可能是围绕俄罗斯入侵乌克兰的事件的进展。美国总统拜登在欧洲与北约、欧盟理事会和七国集团就制裁和替代能源需求发表讲话；这种挑衅可能只会引起更多的恐慌。在货币政策方面，突然转向更多刺激措施的可能性极小。或者，多家主要央行官员的讲话（特别是美联储）值得关注，以及部分央行的利率决议。特别是南非央行和墨西哥央行预计将加息25个基点。我们将看到这对美元或美元/南非兰特和美元/墨西哥比索有多大影响。另一个周四值得关注的主题为经济增长预测。多个主要发达经济体公布Markit 3月采购经理人指数，有关通货膨胀和乌克兰局势的问题将被证明是至关重要的，如果不是彻底影响市场动向的话。
重大财经事件日历
由John Kicklighter绘制
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作为对影响市场的因素如何在分析中造成困难的额外考虑，笔者将不讨论英镑/纽元。 从技术角度而言，英镑/纽元在长期下滑後开始盘整，目前处於相当关键的支撑水平1.9000附近。只要另一个市场方面提供动力，就有望录得看涨逆转。然而，英国通胀统计数据引发的失望在英镑/纽元真正开始上行之前就打破了希望。新西兰央行（相对於英国央行）具备利率预测优势，但笔者认为这不会为有效的看跌趋势提供基础。这更有可能最终导致下行的错误突破，但干净的技术形态目前已被破坏。
英镑/纽元日线图，与20日和200日SMA线，20日差距
