美债10年期收益率持续走高主要是因为美债发行过量，通货膨胀侵蚀债券价值以及货币政策收紧；同时也意味着，市场货币供应量的减少和借贷成本的上升，对美股和美国经济构成压力。
美债收益率走高的原因
美国10年期国债收益率自2020年3月触及历史最低点（0.33%）后持续走高，截至目前已涨至2.19%，为2019年5月以来的最高水平。10年期国债作为中长期国债流动性最好的品种，既能衡量长期利率的变化又能不容易受到短期市场波动的影响，常常用来预期经济前景。
由于债券收益率与债券价格是负相关的，债券收益率的上涨意味着债券价格的下跌，而债券价格的下跌是因为债券被抛售。美国10年期国债持续下跌的原因是什么？这主要有三个原因：国债过量发行、通货膨胀加剧和货币政策收紧。
第一，美国为缓解疫情带来的经济衰退，在2020年实施了无限量化宽松，截至目前，美国国债规模已达到30万亿美元。根据美国财政部数据，美债供应大幅增加的情况下，外国政府、央行以及其它投资者对美债的需求却在不断下降，使得美债价格下跌，美债收益率上升。
第二，债券固定收益的属性注定其与通货膨胀的此消彼长。通货膨胀会不断侵蚀债券收益的价值，当通胀走高和通胀预期增强的时候，而投资债券所得的利息及本金却是固定值，债券到期时获得的实际收益较其最初发行时的收益相对贬值，这将引发投资者对债券的抛售，从而推高债券收益率。
第三，债券市场对央行货币政策的预期，将影响债券价格。当预期央行将缩紧货币政策，在未来上调利率时，投资者会追逐未来利息较高的债券，从而抛售手中低利率的债券，导致债券价格下降，债券收益率上升。
那么美国10年期国债收益率走高，这意味着什么？
首先，债券收益率的走势，隐含了央行接下来的货币政策走向，也就是说，债市预期美国长期利率将保持上行，货币政策开始收紧，当收益率涨到一定高度，意味着市场货币流通量达到临界值，高估值的股市或者充满泡沫的资产可能将面临大幅回调或引发恐慌性抛售。
其次，美国10年期国债收益率作为全球资产定价之“锚”，被广泛认定为“无风险收益率”，根据资本资产定价模型（CAPM），无风险收益率是各类资产收益率的下限，美债10年期收益率自然也是社会融资成本的锚。美债10年期收益率的上升意味着借贷成本上升，在一定程度上将增加企业的负担，对美国经济构成压力。
所以，当美债10年期收益率持续走高的时候，投资者就该密切关注市场可能出现的流动性短缺引发的一系列经济问题了，聪明的钱或许已经开始重新回到债市。
