摘要：美联储3月利率决议加息25基点，点阵图显示2022年将加息7次，利率至1.9％；鲍威尔讲话后市场意外逆转，5年和10年期国债收益率曲线倒挂，美股拉升，黄金反弹35美元，WTI原油持稳95，后市该如何研判？
美联储自2018年来首次加息，市场却出现逆转“戏码”！
周四（3月17日）凌晨美联储3月利率决议如期宣布加息25基点至0.25%-0.5%，为2018年12月以来首次加息，其中一名委员投下反对票，圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯-布拉德(James Bullard)支持加息50个基点。
此外，最新公布的点阵图显示，16名决策者的预测中值显示，大部分决策者预计到今年年底联邦基金利率将至少升至1.875%，到2023年底时升至2.75%，这意味美联储或于2022年总共加息七次，每次25个基点，明年将再加息三至四次。
由于通胀仍处于高位，美联储决策者预计，美联储今年将至少在一次会议上加息50个基点。据最新公布的美联储掉期显示，在未来的两次会议上大约加息75个基点。其中在5月份会议上加息50基点的可能性约为80%。
与此同时，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）强调将缩减资产负债表，以确保高通胀不会根深蒂固。具体而言，鲍威尔称缩表速度将比上次更快，最快在5月份公布详细计划。
毫无疑问，美联储此次加息确立了其正式迈入收紧政策时代，为2020年疫情侵袭下，美联储快速、大幅降息划上句号。从利率路径的暗示来看美联储释放出较市场预期更为鹰派的信号，但在俄乌局势诱发的通胀预期进一步攀升扰动下（鲍威尔称乌克兰冲突对美国经济造成的损失非常不确定），隔夜市场却意外上演了逆转“戏码”。
美国三大股指在美联储加息后由跌转升，最终全线收涨，其中纳斯达克指数3.77%，报13436.55点。中概股更得益于周三（3月16日）中国方面释放出“继续支持各类企业到境外上市”的信号全线大涨，其中知乎涨79%，拼多多涨56%。
美元指数冲高回落，在宣布加息后曾一度冲高至99.0上方，但其后快速下跌98.28，刷新自3月10日以来一周新低；黄金在一度失守1900情况下大幅反弹35美元逼近1930美元；WTI原油持稳于95.0美元水平。
美元指数：
究其原因，随着美联储买入收紧政策路径，市场愈发担忧美国2023年经济陷入衰退甚至在通胀持续走高下陷入滞涨（鲍威尔称就业市场正处于“不健康的收紧水平”）。
此外，我们留意到在美联储利率决议后美国30年期国债收益率至2年半高位2.53%回落4%至2.45%附近，美国5年和10年期国债收益率曲线自2020年3月以来首次倒挂，一系列迹象似乎均表明在美国经济面临走弱的风险下，美联储或难以将利率提高至其预设水平，美联储仍希望在通胀与经济间获取平衡，这似乎意味美联储加息步伐将大大放缓。
“新债王”冈拉克表示，美联储在几次加息后，市场会“翻转”，2年期美债可能接近本轮周期的峰值水平，并预计美国2022年通胀在5%的高区间，美国经济或于2023年出现衰退，美股将在下次利率决议前进一步上涨，但此前已出现年内的高点，投资者可以考虑逐步投资新兴市场股市。
黄金：
毫无疑问的是，一旦有更多证据显示美联储加息步伐将受制于经济水平而放缓，在名义收益率回落以及通胀维持高位情况下，黄金将再度受到投资者青睐。不过，目前谈判黄金中期走势逆转仍为时尚早，预计黄金有望依赖1900美元水平开启阶段反弹，上方关注1950-1960美元区域，但对于中期走势是否出现逆转则仍需保持耐心。
国际油价面临的情况似乎要复杂得多，由于市场对全球经济复苏放缓担忧、俄乌局势不确定性仍存，这令油价中期有望保持较高的波动性。从整体走势而言，我们仍为WTI原油短期进一步大幅下跌空间将受到限制，尤其是在俄乌有望于5月前达成停战协议情况下。
WTI原油：
鉴于WTI原油下方面临88.0-90.0美元强支持区域，加之前期跌幅较大，我们预计WTI原油目前正处于构建阶段底部过程中，若后续能有效企稳88.0美元上方，则有望反弹挑战105.0美元甚至110.0美元水平。反之，若WTI原油击穿88.0美元水平，后市需警惕下方空间被进一步打开，下方关注80.0美元水平。
