WTI原油走势：摩根大通调涨油价至100美元，俄乌冲突加剧下油价会否“一飞冲天”？

摘要：本周市场将迎来美联储1月利率决议，在通胀高企、经济复苏受到冲击之际，美股出现连续下挫；原油需求复苏并未受到奥密克戎影响；俄乌冲突加剧，摩根大通调涨油价至100美元；原油后市该如何部署？

WTI原油正处于“十字路口”，多空仍争夺于85.0美元

尽管波动幅度进一步扩大，但WTI原油上周仍难以脱离围绕85.0美元争夺的格局。WTI原油于上周三（1月19日）一度升至逾七年高位87.90美元水平，但其后上攻乏力并辗转回落至82.80，最终小幅回升收于84.70美元附近整理。

毫无疑问，目前影响油价的因素众多，其中包括奥密克戎、石油需求复苏、通胀、美联储收紧政策、美股连续下挫、俄乌冲突等等，尤其本周将迎来美联储1月利率决议、美国GDP等重磅数据公布，这令油价后市走势研判变得格外复杂。

纳斯达克指数与WTI原油走势明显分化

在笔者看来，无论对油价构成影响的因素有多少，均可以将其分类为供需端及市场流动性两大框架。值得留意的是，WTI原油自2021年以来与美股（纳斯达克指数）走势出现明显分化，其中纳斯达克指数自高位以来下挫近14%，进入技术性回调，而WTI原油则同期上涨逾40%逼近90美元，两者一改自2020年3月以来的正相关性。

纳斯达克指数、WTI原油：

纳斯达克指数下跌的主要逻辑：受累于通胀持续维持高位（美国2021年12月的消费者价格指数同比上涨7%，达40年以来最高水平），市场认为美联储将不得不采取更为激进的紧缩步伐应对，市场押注美联储3月利率决议或加息50基点，美债被抛售，10年期美债收益率一度飙升1.9%上方，科技股盈利预期受到冲击而下跌。

笔者认为，由于美股已经历大幅下挫，这凸显市场对美国经济复苏前景的担忧，因而美联储有望于1月利率决议上缓和市场对货币政策“过快收紧”忧虑，这或意味美股的短期抛售恐慌或接近尾声。

供需仍是油价后市焦点，地缘政治的短期冲击力不容忽视！

尽管如此，市场流动性毫无疑问正处于收紧阶段，但WTI原油却出现逆势上涨。因此，我们不得不在供需端寻求更多有关油价后市的线索。

尽管Omicron变种肆虐并预计多国央行会加息，但石油输出国组织(OPEC)仍于上周二（1月18日）预计2022年全球石油需求强劲增长。2022年全球石油需求将增加415万桶/日，与上月预估持平。第三季石油需求将突破1亿桶/日大关，也与上月预估一致。

上周四（1月20日）IEA在其月度石油市场报告中，将未来一年石油需求增长预测提高了20万桶/天，达到330万桶/天。这个总部设在巴黎的机构还将2021年需求增长预测上调了20万桶/天，达到550万桶/天。

毫无疑问，奥密克戎并未对全球石油需求复苏形成巨大冲击，油价反而对奥密克戎乐观情绪下进一步走高。不过，相比一般的供需影响，地缘政治带来的短期冲击力则更值得关注。

上周美国总统拜登表示，他猜测俄罗斯将“进犯”乌克兰。摩根大通经济学家表示，如果俄罗斯和乌克兰之间的持续冲突导致供应冲击，全球原油供给每天或将收缩230万桶，这将促使国际油价可能在2022年第一季度飙升至每桶100美元甚至150美元。

据英国《金融时报》称，为应对俄罗斯-乌克兰冲突可能对欧洲天然气供应造成的影响，美国正与全球最大的液化天然气出口国卡塔尔、以及欧盟的成员国举行谈判。

总结而言，当前油价正得益于需求复苏、OPEC+闲置产能较低、全球石油库存较低以及地缘政治紧张局势不断加剧等因素刺激走强。与之相对的是，通胀维持高位，主要央行收紧货币政策，流动性正处于收紧的大背景下。

笔者认为，由于俄乌局势已发酵一段时间，若本周未见进一步恶化倾向，市场焦点或将短暂回到美联储在通胀与经济前景之间的选择之中，而日益浓厚的对全球经济复苏前景担忧下，预计油价将有望从高位进一步回落修整，尽管这样的修整行情或难以破坏油价自去年12月以来开启的升势。

WTI原油走势分析：如期考验83.0，进一步下行可期！

小时图显示，WTI原油目前争夺于85.0美元水平，投资者需警惕WTI原油于26日前后再度冲击前期高位87.0美元失败后回落可能。若反弹受阻87.0-88.0美元区域阻力，后市有望进一步下行考验83.0美元下方支撑，而中期关键支持为78.5美元水平。但若WTI原油最终有效突破90.0美元，则有望进一步上行挑战100美元大关。