美元/日圆、美联储、劳工市场受到关注
日圆第四季度回顾
在2021年第四季度，抗风险的日圆相对于其他主要货币的表现好坏参半。其对以避险为目的的货币， 如美元和瑞士法郎，表现疲软。另一方面，随着股市的波动，它对增长和周期性敏感的货币，如澳元、 加元和纽元有所走强。
通胀和美联储仍是 2022 年第一季度的焦点
对于美元/日圆来说，2022 年第一季度的走势很可能仍然取决于市场对美联储鹰派程度的预期——见 下图。12 月，该央行将缩减资产购买的速度提高了一倍，现在看来，这一举动将于 2022 年初结束。 这可能会让该央行在需要提前加息时拥有一定的可操作性。
当然，这将取决于通胀的发展。在美国，整体价格的增长速度是近 40 年来最快的。明年价格增长预 计仍将高于央行的目标，2022 年核心个人消费支出将在 2.7%左右。然而，如果通胀预期“脱锚”（deanchored），一个关键风险可能会出现。
2022 年 12 月美联储加息押注与美元/日圆对比
劳动力市场可能让美联储保持警惕，美元/日圆会走高吗?
当通胀预期被锚定时，通常意味着短期价格增长对长期预期影响不大。这可能是由于人们预期美联储 将在未来维持其通胀目标。然而，如果消费者预期通货膨胀会持续，那么这些预期可能会”脱锚”。
这可能发生在工人面对高通胀时，要求提高工资以对抗购买力的丧失。企业可以通过提高产品的费用 来应对加薪。这就形成了一种螺旋式上升，而这是央行难以应对的。尽管如此，考虑到新冠肺炎疫情 后的宽松政策，美联储有足够的空间来收紧货币政策。
美国劳动力市场情况如何?如下图所示，劳动力参与率仍然顽固地低于新冠肺炎前的水平。尽管自 2020 年新冠疫情以来，美国已经恢复了约 80%的就业岗位。从好的方面来看，申请失业救济金的人 数是 1969 年以来的最低水平，而职位空缺人数是历史上最高的。
这些趋势表明，该国可能能够适应劳动力参与的激增，而不会使失业率过快上升。如果在通胀上升的 情况下，新进入劳动力市场的工人寻求更高的工资，那么工资可能会上涨，推高物价，并为美联储采 取更鹰派的政策打开大门。这可能会让美元/日圆的关注点继续向上倾斜。另一个后果可能是股市波 动加剧。日圆兑澳元、加元和纽元可能获得买盘。
关注 2022 年的美国劳动力市场
美元/日圆图表指向更高的年度开端
美元/日圆在 21 年第四季度录得强劲表现后，日圆的疲软似乎将继续下去
日圆兑美元在 2021 年出现了明显的疲软。去年，除三个月外，美元/日圆都在上涨，该货币对在 11 月 创下了 2017 年 1 月以来的最高水平。 美元多头在 2021 年第四季度控制了话语权，这使得汇价在新的 一年里有了进一步上涨的坚实基础。
美元/日圆去年取得了几个关键的技术胜利，包括攀升至 2017 年初震荡高点形成的下降趋势线之上。 这一趋势线限制了该货币对此前一年的上行走势，直到 2021 年 3 月价格突破。200 周简单移动平均线 提供了汇合的阻力位，但该水平变成了支撑位，汇价随后突破走高。这种力量使得汇价看到了一个干 净的突破，即心理上强大的 110 关口。
美元/日圆月线图
美元/日圆在强劲的支撑下，下行空间似乎有限
周线图强调了第一季度可能出现的阻力和支撑水平。从 2015 年高点到 2016 年低点的 61.8%斐波那契 回撤水平在 11 月已经显示出了一个棘手，若汇价突破这个点，将进一步关注 2016 年末的 118.665 的高 点。在该水平上方不远处是 78.6%的斐波那契回撤位，2015 年多年高位所充当的完全回撤将成为下一 个可能的阻力点。
反之，下跌会有几个潜在的支撑位。上升的 100 日移动平均线为看跌走势提供了第一道防线，该移动 平均线在 12 月一度低于汇价水平。而 200 日移动平均线位于 110 心理关口和 38.2%的斐波那契回撤水 平的交汇处。2017 年的趋势在这些水平之下开始发挥作用。
值得关注的一点是汇价和相对强弱指数(RSI 指标)之间的顶背离，在下图中以红色标示。这种背离表明， 上行的能量可能正在减弱。美元兑日圆多头将希望看到相对强弱指数突破 75.54 附近的水平，以打破 消极的背离局面。
美元/日圆周线图
