加息仍遥遥无期，欧元仍无复苏迹象
在持续下跌超过 6 个月之后，或许有人认为欧元/美元正在酝酿一波重大上涨。然而问题在于，这种上 涨需要有催化剂推动，但目前来看，出现这种催化剂的希望十分渺茫。在基本面上，其他主要央行均已 开始加息，但欧央行并未行动，这将使欧元存在进一步走软的基础。
目前，欧央行并未释放出确定的信号，但欧央行在前瞻指引中表示将在 2022 年初减少抗议紧急购买计 划（PEPP）的债券购买规模，同时通过更早期的资产购买计划增加购债来进行平衡，因此整体来看欧 央行的货币政策并未实质性的变化。
尽管如此，在明年稍晚时候，可能是第二季度，欧央行将开始削减月度资产购买计划，直到年底该计划 完全结束。这种间接的收紧货币政策之后，欧央行可能将在 2023 年初开始加息。当然，这仍然存在相 当的不确定性，并且欧央行在与市场沟通方面并非是一个优秀表率。然而，即便欧央行在 2023 年开始 加息，其加息步伐也将落后于众多其他央行，因而使欧元面临更大的下跌压力。
欧元/美元日线图（2021 年 5 月 9 日-12 月 8 日）
欧元区通胀成为当务之急
尽管如此，上述情况均基于一种假设，即通胀将在进一步上涨之后逐步回落，这使欧央行的政策目光 能够越过通胀一开始的上涨并着眼于随后的回落。换言之，欧央行将无需因担忧通胀过高而急于加息但随后又下调。尽管这种情况并非全无可能。德国增值税上调以及此前的能源价格上涨均将从通胀计 算之中剔除，而由于新冠疫情导致的供应链中断有望终结，从而使物价水平下降。
另一方面，如果欧元区经济继续复苏从而使物价逐渐开始上升，而由于绿色能源取代了成本更加低廉 的化石能源，公用事业价格的涨幅可能尤为显著。此外，需注意德国债券收益率仍然为负，而美英等国 的国债收益率已远高于零——这使欧元与美元和英镑等货币相比存在内在的劣势。
欧元投资者在利率方面存在劣势
联储局和英国央行等主要央行预期的加息只能使欧元兑美元和英镑相比表现更加疲软。尽管这些加息 预期均假设全球经济将继续从新冠疫情中复苏，也就是说，假设不会出现新得变异毒株迫使政府再度 实施限制旅行的措施、施加更多的封锁并在整体上采取将打击经济增长的防疫措施。而倘若果真如此， 则主要央行进一步收紧货币政策的可能性将降低，而欧元兑其他国家货币的劣势将有所缓解。
除此之外，另一个未知因素是由社民党、自民党和绿党执政联盟组成的新一届德国政府是否将采取宽 松的财政政策，因为倘若如此，欧盟则不得不收紧货币政策以平衡整体经济政策。尽管出现这种情况 的可能性微乎其微，几乎可以忽略不计。
欧元阻力最小的方向是下跌
欧元的技术面信号仍然偏向看跌
欧元在 2021 年兑美元大幅下跌。尽管行情经历一些波折且在头 5 个月基本处于无方向性的震荡整理， 但自 6 月份起开始了果断地下跌。汇价从 1.2250 附近跌至 1.1200 附近，这是由于欧央行仍然维持相对 鸽派的立场而联储局已经向政策正常化迈出了重要的第一步，欧元/美元录得一系列更低的高点和低点， 根据技术分析这是一个看跌信号。
下方的日线图显示欧元的下跌乃沿自 5 月份高点起形成的一个规则的下行管道指引。这一下行阻力线 曾几度受到测试，但反弹势头均被其压制，且这一阻力线持续推动汇价下行。近期，这一趋势线或将继 续作为一个强大的阻力水平。
2022 年第一季度，欧元/美元的技术面信号仍有显著的看跌倾向，未来出现有意义的反弹的希望看起 来十分渺茫。因此，未来汇价运行阻力最小的方向仍然是继续向下，但在看跌动能积累动力并推动汇 价进一步下跌之前，汇价需先结束近期整理，并有效跌破 1.1200-1.1160 这一支撑区间。如果汇价跌破该水平，空头可能受到鼓励并推动汇价跌向 1.1000 心理关口，汇价自 2020 年 5 月以来从未测试该水 平。
倘若后市汇价出现牛市反转，欧元/美元在技术面前景出现改善之前需克服多个阻力，第一个阻力区间 为 1.1370/1.1385。如果多头再度占据上风并成功推动汇价涨破这一阻力位，趋势线附近的阻力水平 1.1500 将成为下一个关注焦点，进一步则可看向上方的 10 月份高点 1.1690。无论如何，若欧元/美元想 要建立长期的上涨趋势，需先涨破 200 日均线，而目前汇价距离这一水平仍相当遥远。
从基本面来看，有理由认为美元将在未来几个月表现强于欧元。对美元而言，一个显而易见的利好是 联储局和欧央行之间货币政策路径的分化。例如，联储局正计划在 2022 年加息三次以应对通胀压力， 而欧央行则不可能在 2022 年进行加息。至于更加全面的基本面分析，读者可参阅本展望的第一部分。
欧元/美元日线图
