黄金交易时代开启
1971 年 8 月标志着黄金交易历史上至关重要的一个月。法国，诸多其他发达国家之一，抛售了自己的 美元储备。美国因越南战争面临着巨大的财政压力，这激发了时任总统尼克松（Richard Nixon）宣布 美国退出布雷顿森林货币体系，而这，叫停了美元与黄金的直接兑换。随着布雷顿森林货币体系的瓦 解，黄金受利率驱动的时代开启了。
自那以后，黄金市场便呈现一片繁荣的景象。散户交易者，机构投资者，各大央行及主权政府都对黄 金表露了兴致，而黄金市场也为投资者提供了很高的流动性和交易机会。
这份指南陈述了影响黄金交易的主要的基本面和技术面因素，同时也提供了相关的资源帮助交易者开 启买卖黄金之旅，同时对投资者的高级交易策略进行打磨。
是什么让黄金如此珍贵？
自古以来，人类内心就对黄金有着特殊的情感。金矿的发现可以追溯到古埃及和努比亚时代。有观点 认为第一枚金币始于公元前 600 年，即现在的土耳其。人类和黄金之间的联系源远流长。对于人眼而 言，是无法区分光线折射在实物黄金上与光线折射在远处的水之间的差别的。就像在一片沙漠中寻找 绿洲以寻得水源一样，当投资者对其他投资机会感到疲乏的时候他们就会涌向黄金。
从上至下，黄金都是一种大宗商品。其属于另类资产的范畴。另类资产包括大宗商品，房地产和外汇。 投资者将目光投向另类资产如黄金是因为它们的多样化潜能。从历史上看，另类资产与传统的资产类 别如股票和债券之间的相关性较低。
与其他大宗商品一样，黄金价格受供应和需求情况的影响。但与其他大宗商品不同的是，即便其他贵 金属如白银（存在与电器，超导体，电池中）和铂金（广泛用于汽车生产资料）有诸多工业用途，但 黄金相对而言极少用于工业。与其说是消费推动黄金价格，还不如说储蓄和处置是黄金价格的核心。
所谓“储蓄和处置”，类似的例子如对冲通胀，市场困境及地缘政治压力下的避风港，或是在低利率或 负利率期间作为法定货币以外的另类资产等。
在黄金交易中，存在亏损的风险，投资者应谨慎对待。
独一无二的特质：低收益率货币的替代品
与传统的资产如股票和債券等可以從股息或票息支付等衍生出價值不一樣，黃金不為投資者提供現金 流。對黃金的利率和價格走勢的長期研究發現，每年持有黃金的成本約為-2.4%。
從所有的目地來看，持有成本應該被視為黃金的收益率。從這個角度而言，外匯交易者關注黃金的原 因有兩個：資本升值前景，即超過每年-2.4%的持有成本；以及當其他貨幣的收益率開始與黃金本身 類似的時候，換言之黃金可以充當低收益率貨幣的替代品。
关键的基本面因素：利率
投资和交易— 以及所有介于长期价值投资和短期投机交易— 都可以归结于资产配置和调整风险后的 收益。就资产配置而言，这是考虑到投资者的期望和需求，实现所需的回报。
实际收益率是经通胀调整后的收益率。这些收益率如何确定呢？你可以确定一个名义债券收益率，然 后减去通胀指标。例如：美国 10 年期国债收益率减去 10 年盈亏平衡率。但这是什么意思呢？为什么 这对黄金交易比较重要呢？
美国实际收益率下降意味着美债收益率和通胀利率之差在缩小。倘若黄金不产生收益率，那么美国实 际收益率下降的时候便是黄金价格上涨的最佳时机。也就是说，黄金对冲通胀的吸引力相对于美元而 言提升了，这不是发生在通胀上升的环境下，而是在通胀上升的同时名义利率却没有保持相同增速的 情况之下，换言之，就是美国实际收益率下降的时候。
现货黄金价格走势图：2006 年 1 月至 2020 年 10 月
重要的基本面诱因：政策和地缘政治
有一句关于黄金的谚语：黄金是防止主权层面无能的终极对冲。从财政纪律不良到国家职权外交关系 恶化等相似的实例中可以证明，黄金是投资者寻求资本安全时的首个选择。
不出乎意料，黄金作为避险天堂的魅力与利率相关。当普通人考虑“避险”而非投资时，他们可能考虑 的是“我需要抛售所有资产，然后变现！”。从更复杂的层面上看，投资者将涌向“现金或现金等价物”- – 现金等价物即债券如美国国债。
因为政府债券价格与收益率是反相关，政府债券需求上升意味着收益率下降。当地缘政治紧张局势扩 张，债券需求上升给债券价格施加了上行压力，同时向名义（和实际）利率施加了下行压力。
实际上，对黄金的需求是在地缘政治紧张局势加剧时衍生的。任何经济、金融、财政、地缘政治、或 是货币政策事件都可能诱导名义和实际收益率发生转变进而引发黄金市场的波动。
关键的技术策略：区间和动能（趋势）
黄金价格时常或会出现停滞不前或是爆发性行情，但却很少看到“稳如泰山”的时刻。就此而言，与其 等待突破，黄金交易者可能更适合区间交易或动能（趋势）交易策略。
当黄金价格处于区间整理时，波动性往往较低；而当黄金价格处于趋势之中时，波动性往往较高。当 黄金价格维持在区间内震荡但黄金波动性却上升，这便是异常现象，并且很可能是黄金价格酝酿突破 区间、迎来大幅波动的先兆。当黄金价格开始经历动能（趋势）时，交易者可能需要利用类似 MACD 或慢速随机指标等动能指标来衡量这一趋势的力度；超卖暗示强烈的看跌趋势，而超买暗示着强烈的 看涨趋势。
自 2013 年以来黄金价格停滞不前和爆发性上涨的时期
相反，看到黄金波动性下降的同时黄金价格却处于趋势之中，这也是异常的现象。这一现象的发生可 能是黄金价格波动幅度即将大幅放缓并步入区间整理的先兆。当黄金价格开始在区间内交投时，交易 者或许可以利用类似相对强弱指标（RSI 指标）来衡量近期价格波动的幅度。超卖意味着价格可能正 触及近期区间的底部，而超买意味着价格可能正触及近期区间的顶部。
黄金交易资源
因黄金市场的全球性本质，即便其他市场闭市的时候黄金价格也依然在波动。交易者可以从 DailyFX 官方网站追踪黄金价格的实时新闻，相关分析及潜在的支撑和阻力水平，同时也可以下载 DailyFX 分 析师撰写的黄金走势预测。另外，交易者也可以从 DailyFX 官方网站获得相关的交易指南，从财经日 历查看可能影响黄金价格走势的财经事件/数据，从 IG 客户情绪报告中获取最新的散户持仓变化报告。
总结
- 黄金对冲通胀的吸引力相对于美元而言提升了，即通胀上升的同时名义利率却没有保持一样的增 速时，换言之，就是美国实际收益率下降的时候。
- 外汇交易者关注黄金的两个原因：资本升值前景，即超过每年-2.4%的持有成本；以及当其他货币 的收益率特性开始与黄金本身类似的时候，换言之黄金可以作为低收益率货币的替代品时。
- 任何经济、金融、财政、地缘政治、或是货币政策事件都可能诱导名义和实际收益率发生转变进 而引发黄金市场的波动。
- 黄金交易的关键策略是区间交易和动能交易。当黄金价格处于区间震荡时，黄金波动性往往较 低；而当黄金价格处于趋势之中时，黄金波动性往往较高。
- 结合基本面和技术面的全面分析可以帮助黄金交易者制定稳健的策略。
- 制定全面的交易策略并遵循风险管理的技巧至关重要。
