有没有想过为什么美元在运气不佳的时候和经济像碧昂斯一样蓬勃发展的时候都会走强？
当他们国家的国内前景恶化时，货币往往会下跌，但美元独特的全球角色使其与众不同，因此当美国经济表现不佳时，该货币可能仍会升值。
了解为什么会出现这种情况的一个有用方法是假装有两种“类型”的美元。
- 有一种“国内”美元，其行为与任何其他货币一样。它与经济的相对前景和潜在的投资回报有关。
- 还有一种“国际”美元，它被用作全球贸易（用于支付）的主要货币，也需要购买出于安全考虑的美国政府债券。
当市场波动和全球增长放缓时，这种“国际”美元会因各种原因走强。
当发生某种“冲击”时，无论是来自美国还是国外，并且大到足以引起投资者和交易员恐慌并导致金融市场走低，那么很可能会导致美元广泛升值
事实上，这位曾经在摩根士丹利工作的非常聪明的家伙想出了一个理论来解释这种现象。
Stephen Jen 曾是国际货币基金组织和摩根士丹利的经济学家，现在在伦敦经营一家对冲基金和咨询公司 Eurizon SLJ Capital，他提出了一个理论，并将其命名为“美元微笑理论”。
美元微笑理论解释
他的理论描述了指导美元行为的三种主要情景。这是一个简单的说明：
情景#1：美元因避险情绪走强
微笑的第一部分显示美元受益于避险情绪，这导致投资者逃离美元和日元等“避风港”货币。
由于投资者认为全球经济形势不稳，他们对追求风险资产犹豫不决，宁愿不顾美国经济状况而购买美国政府债券（“美国国债”）等“更安全”的资产。
但是，为了购买美国国债，您需要美元，因此对美元（购买美国国债）的需求增加导致美元走强。
情景#2：美元因经济疲软而跌至新低
美元跌至新低。
微笑的下半部分反映了在美国经济与疲软的经济基本面作斗争时美元的低迷表现。
降息的可能性也令美元承压。（虽然如果其他国家也有望降息，那么这可能是更小的因素，因为它是所有关于预期的的未来发展方向的利益其余差异。）
这导致市场回避美元。美元的座右铭变成“卖出！卖！卖！”
另一个因素是美国与其他国家之间的相对经济表现。美国经济不一定可怕，但如果它的经济增长比其他国家弱，那么投资者会更愿意卖出美元，买入经济更强劲的国家的货币。
这有点像如果你拥有一支 NBA 球队并且让雷吉米勒成为你的明星球员。突然之间，一个健康的迈克尔乔丹出现了。显然，你会用米勒换来乔丹，因为相对而言，乔丹是表现更好的球员。
并不是说雷吉米勒很烂，而是在那一刻有更好的选择。现在，如果您进行交易，并且突然之间，迈克尔·乔丹因赛季结束而受伤，而雷吉·米勒恰好可以上场，那么您就知道该怎么做。
为“Miller Time”转储“Air Jordan”。你看，这都是相对的。
情景#3：美元因经济增长而走强
美元因经济增长而升值。
最后，当美国经济看到隧道尽头的曙光时，笑容开始形成。
随着乐观情绪升温和经济复苏迹象出现，对美元的情绪开始回升。
换言之，美元开始升值，因为美国经济享有更强劲的 GDP 增长和加息预期增加（相对于其他国家）。
让我们来看看现实中的美元微笑理论……
如您所见，由于全球大流行已导致世界各地的许多经济体遭受损失，因此美元正在充当避险货币。包括美国在内的所有国家都做得不好。
但如果“世界其他地区”（RoW）的经济能够改善并开始比美国经济增长更快，那么预计美元将走弱。
关键是相对经济增长。如果其他国家的增长在增长，而美国经济增长更快，那么美元将向右上方摆动。
那么美元微笑理论会成立吗？
只有时间会给出答案。
无论如何，这是一个需要牢记的重要理论。请记住，所有经济体都是周期性的。他们加强，然后他们削弱，他们加强，然后他们削弱，并重复。
关键部分是确定美国经济周期的哪个部分，然后比较它与世界其他地区 (RoW) 的表现。
